随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基(jī)金经理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也发(fā)布了一(yī)季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)新进成(chéng)为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的(de)10只基(jī)金(jīn)来看(kàn)，整体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是(shì)银华心兴三年持有A，较去(qù)年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季(jì)报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了精测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然是(shì)经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调整继(jì)续升(shēng)级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的(de)去库(kù)存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的(de)力(lì)度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对(duì)于上(shàng)涨的标的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们(men)总体认为(wèi)现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反应。在(zài)去年(nián)的(de)中报中，我们曾经(肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内jīng)提到(dào)了新能源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表(biǎo)作信澳新(xīn)能(néng)源产业(yè)为例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是(shì)天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也(yě)发布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会(huì)流(liú)动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于权益(yì)市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短期(qī)达到目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基(jī)金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等(děng)个股(gǔ)，人(rén)福(fú)医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中表示，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式(shì)带(dài)来重大变化的技术(shù)变革，值(zhí)得(dé)我(wǒ)们投入(rù)非常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们(men)目前(qián)还(hái)无法相(xiāng)对(duì)准(zhǔn)确(què)的评估这项(xiàng)技(jì)术革(gé)命给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对(duì)清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致(zhì)部分个(gè)股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目(mù)前行业整体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这(zhè)两个(gè)行(xíng)业(yè)未来的(de)发展(zhǎn)方向(xiàng)还是(shì)相(xiāng)对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加持(chí)下(xià)能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作(zuò)为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季度(dù)减(jiǎn)持(chí)了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期(qī)观点(diǎn)没有大(dà)的变(biàn)化。对(duì)中国经济(jì)的(de)长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资(zī)是一项苦差(chà)事(shì)，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的(de)观(guān)点，需要保(bǎo)持学(xué)习(xí)，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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