昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大(dà)指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银(yín)行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行(xíng)股价重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完(wán)全押注美联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示(shì)未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的可能(néng)性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息(xī)的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储降息的押(yā)注有所增(zēng)加，他(tā)们预(yù)计(jì)到(dào)年底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必须在没有(yǒu)任何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和(hé)削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的(de)债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务(wù)违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会(huì)的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家(jiā)庭(tíng)和(hé)依(yī)赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障的(de)老年(nián)人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一(yī)代(dài)人都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民(mín)主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选。不支持(chí)他(tā)参(cān)选的(de)人中(zhōng)，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作(zuò)安(ān)排，调(diào)整(zhěng)相关期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，上述(shù)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的(de)第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复(fù)至节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边(biān)市的第一(yī)个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产业基本(běn)面(miàn)偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去(qù)产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展(zhǎn)，而且(qiě)规模化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿增强等(děng)利(lì)好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需(xū)求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预(yù)计(jì)需求再(zài)次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍(réng)将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按(àn)照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减需(xū)增预(yù)期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持(chí)续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上(shàng)行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机(jī)卖出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需(xū)求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波(bō)及范围预计很(hěn)大(dà)概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处(chù)于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货(huò)油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析(xī)师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)单亲家庭是什么意思/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产(chǎn)量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续(xù)面临(lín)累(lèi)库(kù)压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为单亲家庭是什么意思85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能加(jiā)速去化。长期(qī)市(shì)场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来(lái)产地存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来(lái)存在集(jí)中供应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调(diào)整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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