一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过(guò)了机(jī)构投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了(le)机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较(jiào)严格，在(zài)看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)震荡(dàng)攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句然超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对(duì)份(fèn)额也(yě)是在增长的，这(zhè)一数据更代表了(le)机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ET形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句F投教工作(zuò)在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投(tóu)资者都会将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的(de)投资机会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多(duō)上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经历了(le)多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年(nián)之(zhī)后(hòu)，投资者们对(duì)于跑赢基准的(de)难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对(duì)于(yú)β收益的(de)认知(zhī)将越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投(tóu)资者会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资(zī)者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们基(jī)金管理人的持(chí)续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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