昨天深夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开(kāi)始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个(gè)基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇(qí阅历是什么意思)艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平(píng)一周前(qián)水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行(xíng)业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的(de)。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们(men)面临(lín)着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等(děng)多重(zhòng)不(bù)确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测(cè)的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观(guān)点(diǎn)及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历(lì)史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策(cè)应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研(yán)究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存在(zài)一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在(zài)于前(qián)期(qī)（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易(yì)点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面(miàn)在大(dà)量(liàng)新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的(de)供需结构在9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得(dé)到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业(yè)链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏(piān)高，补阅历是什么意思库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)预(yù)期、国(guó)内经济复苏不及(jí)预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走(zǒu)向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预(yù)计阅历是什么意思继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来(lái)看(kàn)，下游以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后(hòu)市(shì)关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击(jī)成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则(zé)还(hái)是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短线资金离(lí)场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个指标：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相对(duì)明(míng)朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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