一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投(tóu)资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高(gāo)等背景下(xià)，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回(h三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句uí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投(tóu)资(zī)者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对(duì)于(yú)时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资(zī)机(jī)会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例(lì)平(píng)均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产(chǎn)组合(hé)配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的(de)提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模激(jī)增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量的(de)学习(xí)成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研(yán)究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以看到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消(xiāo)费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明(míng)显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人(rén)投(tóu)资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来(lái)三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动(dòng)也(yě)更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力(lì)的(de)市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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