财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多(duō)位(wèi)知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技(jì)、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人(rén)工智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行其(qí)道(dào)的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季(jì)度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与其(qí)共舞，还是(shì)不(bù)为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数据也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和通信(xìn)行业。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季(jì)度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起(qǐ)点混合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也(yě)能看出葛(gé)兰的(de)人(rén)工智能(néng)投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人(rén)工(gōng)智能的(de)产业趋(qū)势(shì)受到市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力(lì)、传输(shū)和下游运用，在经济复(fù)苏相对温(wēn)和的情景下，计(jì)算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达(dá)电影新入他所管理的(de)中欧新趋势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持(chí)有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱明睿新常(cháng)态(tài)则加仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券(quàn)研(yán)报(bào)称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很重要的(de)临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进(jìn)入(rù)过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金对(duì)TMT配(pèi)比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安(ān)全(quán)距离。从这点看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队(duì)对新能源(yuán)的钟爱(ài)业(yè)内(nèi)闻名，最新披露(lù)的一(yī)季报(bào)中也证实了(le)他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能源为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季(jì)报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华(huá)心怡(yí)混(hùn)合(hé)也加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸(xī)引力(lì)。在一季度(dù)我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财(cái)联(lián)社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口，他选择(zé)会在(zài)全市场做行(xíng)业轮(lún)动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定(dìng)性来(lái)的时候，无(wú)论是基(jī)金经(jīng)理个人还是投(tóu)资者，其实(shí)都是(shì)无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱(jí)使你(nǐ)再看(kàn)好，也要(yào)控制持(chí)有比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股找到明(míng)显的受益(yì)标(biāo)的，就没有参(cān)与。不(bù)过他也认(rèn)为这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析(xī)可知(zhī)，今年一季(jì)度仍有不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未(wèi)来(lái)走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市(shì)场主线(xiàn)的判断(duàn)，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估值修复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束，个(gè)股上是找机(jī)会(huì)的(de)格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，年初至(zhì)今市场对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催化主要集中于大(dà)模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂商(shāng)正加(jiā)速(sù)AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相(xiāng)关(guān)板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时(shí)代，2011年(nián)之(zhī)后(hòu)是消费的(de)时(shí)代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技。他坦言，自(zì)己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一(yī)部(bù)分市(shì)场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析(xī)师(shī)陈(chén)果，在A股二季度(dù)投(tóu)资策(cè)略会(huì)上(shàng)提到(dào)“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多科技股在过(guò)去几年其实没有太(tài)多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间(jiān)没有太多(duō)表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行(xíng)情(qíng)节(jié)奏，预(yù)计(jì)本轮后续调整时(shí)长与幅度(dù)有限。对(duì)于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环(huán)节(jié)，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩(jì)增厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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