北京时间周五晚间，备(bèi)受关(guān)注(zhù)的4月美(měi)国非(fēi)农数(shù)据出炉(lú)，其中新增就业25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打(dǎ)断(duàn)了此前两个(gè)月连续环比下降的节奏；失(shī)业率继续下降至3.4％；更(gèng)受关注的平(píng)均小时工资环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个(gè)月略有上升。

　　可以被(bèi)视作利好(hǎo)的(de)是，美国(guó)劳工(gōng)部(bù)将(jiāng)今年2月(yuè)和3月非农(nóng)数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周持续承(chéng)压的美国地区银行股也获得喘息的机会。截至发稿，周五盘前(qián)西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国(guó)家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄金短线急挫逾10美(měi)元/盎(àng)司；美元指数短线(xiàn)拉升35点；美国10年(nián)期国(guó)债收益率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货(huò)7月合(hé)约收于25.93美元/盎(àng)司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级宏观分析师周(zhōu)之(zhī)云告诉期货日报记者，周五(wǔ)晚间公(gōng)布的非农数据远高于前值(zhí)且显著偏离投行们预测的中值。此前公(gōng)布的ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人(rén)后，4月增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅(fú)度达到9个月(yuè)以(yǐ)来的最高水平(píng)。

　　记者注(zhù)意(yì)到，美国(guó)4月(yuè)非农(nóng)数据公布后，美股期货短线走低，美元指(zhǐ)数短线(xiàn)拉升，贵金属下跌(diē)。尽(jǐn)管科技和金融行业持续裁员，但不断下降却仍然高企的劳动力需远远抵消了裁员的(de)影响，也超过(guò)了(le)信贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就(jiù)业的(de)季节性因素相对于(yú)新冠大流行(xíng)前也有了有利(lì)的发(fā)展，为就业人数的增长(zhǎng)提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业(yè)数据保持一定的谨(jǐn)慎(shèn)，因(yīn)为本周早些时候，美国3月份的(de)就(jiù)业机会(huì)和劳动力流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职位(wèi)空缺继续下降，为连续第三个月(yuè)下跌(diē)，创下(xià)2021年5月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力(lì)市(shì)场数(shù)据相同的方向：劳动力市场正(zhèng)在降温。包(bāo)括最近几周的首次(cì)申请失业金人(rén)数(shù)也呈现上升趋势。”周(zhōu)之云(yún)说。

　　从(cóng)趋势上看，周(zhōu)之(zhī)云认为，加(jiā)息(xī)会导致消费者(zhě)信(xìn)贷和企业融资成本上(shàng)升，进而(ér)迫使雇(gù)主削减支出包括裁员等，从(cóng)而减(jiǎn)缓经(jīng)济增(zēng)长。短期强劲的(de)非农(nóng)就业数据会(huì)让市场对(duì)于下(xià)半年货(huò)币政(zhèng)策放松进(jìn)程(chéng)有所改变，进而(ér)对商品的流动(dòng)性溢价部分有所减少，但从中长期来看，美(měi)国(guó)会继续朝着衰(shuāi)退的方(fāng)向前进(jìn)，后市继(jì)续(xù)看(kàn)好(hǎo)贵金(jīn)属(shǔ)的表现。

　　非农数据公布后，贵金属进入(rù)调整期(qī)？

　　“4月非(fēi)农就业新增人数超(chāo)预期(qī)将(jiāng)引导贵金属步入调(diào)整。对于(yú)贵(guì)金属而言，3—4月的大幅(fú)冲(chōng)高主要(yào)受益于(yú)其金融属性，尤其是市场预计5月是(shì)美联储最后一次(cì)加息，且(qiě)预计9月之后可能降(jiàng)息，这导(dǎo)致(zhì)美元(yuán)名义利率回落，在通胀温和回(huí)落的情况(kuàng)下(xià)，美(měi)元实际利率(lǜ)有了(le)明显的下行。”广(guǎng)州(zhōu)金控期(qī)货研究所副总经理程小勇(yǒng)说。

　　记者(zhě)注意(yì)到，5月3日，美(měi)联储(chǔ)议息会议如(rú)期加息(xī)25个(gè)基点，将政(zhèng)策利率联邦基金(jīn)利率(lǜ)的(de)目标(biāo)区(qū)间从(cóng)4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔(ěr)在(zài)记(jì)者(zhě)发布(bù)会上的讲话暗示(shì)加息临近尾(wěi)声，因此美元(yuán)指数和美债收益率大幅(fú)回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后(hòu)声明(míng)表示，委员(yuán)会将密切关注未来发布的信息，并评(píng)估其对货币政策的影响，且鲍威(wēi)尔在新闻(wén)发布会(huì)上表(biǎo)示，美(měi)联储焦(jiāo)点(diǎn)仍(réng)在(zài)双重使命上(shàng)。这意味着美联储是否结束(shù)加息需(xū)要看(kàn)到通胀明显回落(luò)。至(zhì)于是(shì)否要开始降(jiàng)息，需(xū)要(yào)看到就业(yè)市(shì)场出现明(míng)显恶化。从历(lì)史(shǐ)经验(yàn)来看(kàn)，美联储加息看通胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商(shāng)期货当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日贵金属分析师从姗姗告诉记者，美(měi)国银行(xíng)业风波持续发酵、经济走弱(ruò)预期升温叠加市场(chǎng)预期(qī)美联(lián)储年内或将降(jiàng)息，贵金(jīn)属振荡偏(piān)强运(yùn)行。美(měi)国就业数据超预(yù)期(qī)，美债收益率、美元指数(shù)走高，贵金属短线大幅下挫。这份超(chāo)预期的非农(nóng)报(bào)告，这(zhè)让美(měi)联储陷入困境，美(měi)联储希望(wàng)暂停加息(xī)，甚至可能很快(kuài)就需要降息，但就业市(shì)场(chǎng)并不配合，美国就(jiù)业市场依然强劲(jìn)，美联储可能在长时(shí)间内维(wéi)持高利率(lǜ)。

　　光大期货贵(guì)金属分(fēn)析(xī)师展大鹏告诉记者，4月美国非农(nóng)就业(yè)数据(jù)和时薪增(zēng)速全面超(chāo)预期，表明美国当前劳动力市(shì)场仍十分(fēn)强(qiáng)劲(jìn)，美联储(chǔ)控通胀压力(lì)加大，这也(yě)就意味着美联储(chǔ)可(kě)能(néng)会在(zài)较长时间(jiān)内维持高利率环境，且6月再(zài)次加息的预(yù)期开(kāi)始回升(shēng)。

　　“美国非(fēi)农(nóng)数据强于预(yù)期或(huò)在(zài)短期(qī)提振美元指(zhǐ)数和美债收(shōu)益率，从而打压贵金属的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后(hòu)暗(àn)示停止加息，货(huò)币政(zhèng)策进(jìn)入新(xīn)阶段，市场(chǎng)将(jiāng)加大对下半年降息的博弈，贵金属将获得提(tí)振而走强(qiáng)，使均值(zhí)平台不断上(shàng)移。”广发期货贵金属(shǔ)研究员叶倩宁表示。

　　记者发(fā)现，从2006年和(hé)2018年两轮美联储停止降息后的表现来看，尽管此后美国经济仍市场偏强(qiáng)运行(xíng)一段(duàn)时间，失业率(lǜ)继续走低，但美联(lián)当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日储并未再次加息，而贵金属则在美债收益率(lǜ)持续下(xià)行的(de)情况下，呈(chéng)现振荡走(zǒu)强的趋势(shì)。但(dàn)当前情况不同的是(shì)，通(tōng)胀率相对更(gèng)高(gāo)，而黄金价格(gé)对降息并(bìng)未提(tí)前预期更多。

　　虽然目前距(jù)离降(jiàng)息仍有时间，美联储表示(shì)美国银行系统仍健康并有弹性，但高(gāo)利率环(huán)境下美国银行系统风险(xiǎn)并未(wèi)解除(chú)，在第一共和(hé)银行宣布(bù)被接(jiē)管收购后(hòu)，因银(yín)行业长期存在的弱点(diǎn)，又有多家区域性银行出现股(gǔ)价暴跌。存款仍在(zài)持(chí)续(xù)流出使银行融资成本正(zhèng)在(zài)攀升，信贷收紧将不断向实体经济(jì)蔓延(yán)，美国2023年一季(jì)度实际GDP年化(huà)环比增(zēng)长1.1％，不仅比去(qù)年四季度(dù)2.6％的(de)增(zēng)速(sù)大(dà)幅放缓(huǎn)，而且远不及预期(qī)的1.9％，具体(tǐ)看(kàn)企(qǐ)业投资和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉动上升反映出一(yī)定(dìng)的韧性(xìng)。未来随着经济下行(xíng)压力不断上(shàng)升，市(shì)场预期下(xià)半年美国GDP将(jiāng)出现负增(zēng)长。“总体上在(zài)风险和衰退的共同影响下，美债收益率(lǜ)和美元(yuán)指(zhǐ)数将(jiāng)持续(xù)承压(yā)，避险需(xū)求提振下，贵金属价格有望再创历史新高，长线可(kě)维持逢低买入配置思路，短线(xiàn)则可买入黄金和白银(yín)虚值(zhí)看涨期(qī)权(quán)把握突破行情。”叶(yè)倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金(jīn)的供需数据(jù)来看(kàn)，黄金(jīn)的需求实际(jì)上是明显下降的。世界(jiè)黄金协会公布的数据(jù)显示，今年第(dì)一季度剔除场外(wài)交(jiāo)易的全球黄(huáng)金需求下(xià)降13％至1081吨，虽然(rán)各国央行和中国消费者需求较高，但其余投资者购买量的(de)减(jiǎn)少(shǎo)抵消了(le)这一增长。其中(zhōng)对黄金价格其(qí)关(guān)键作用(yòng)的黄(huáng)金投资需在一季(jì)度同比下降50％左右，较去年(nián)四季度有(yǒu)所增长，大约(yuē)为(wèi)273.74吨，去年同期高达558.41吨。其(qí)中，实物金条和硬币(bì)方面的(de)黄金(jīn)需求(qiú)为302.41吨，高于去年同(tóng)期的287.74吨，但(dàn)低(dī)于(yú)去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产(chǎn)品需求下降(jiàng)28.67吨，去(qù)年同期高(gāo)达(dá)270.67吨(dūn)。白银(yín)方面，由于美国(guó)经济指(zhǐ)标(biāo)耐用品订单(dān)等指标(biāo)走弱，商品属(shǔ)性更强的白银因需求受(shòu)经济下行拖累而涨幅受限。因此，金(jīn)银比(bǐ)价(jià)大概(gài)率继续攀(pān)升。世界白银协会预计2023年白银实物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前(qián)美联储加(jiā)息25个基点(diǎn)在议息(xī)前(qián)已经被充分(fēn)计(jì)提，议息前的谨慎转(zhuǎn)变(biàn)为议息后的乐观，因此黄金(jīn)市场(chǎng)一(yī)度(dù)表现为(wèi)极为(wèi)乐观(guān)，伦敦现(xiàn)货黄金甚至创出了历(lì)史新(xīn)高。

　　“目前欧(ōu)美央(yāng)行加息靴子落(luò)地，且银行业(yè)风(fēng)险仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪提振贵金属价(jià)格。此外(wài)，随着(zhe)经(jīng)济(jì)走弱预期升温，预(yù)计美(měi)联储下(xià)半(bàn)年大概率暂停加息并将(jiāng)进入(rù)降息周期，实(shí)际(jì)利率或将继续(xù)下行，贵金属中长(zhǎng)期仍具有较高配置(zhì)价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于(yú)黄金(jīn)而言，市(shì)场寄希望于美(měi)联(lián)储最(zuì)后(hòu)一(yī)次加息(xī)落地然后转(zhuǎn)降息预期，从(cóng)而(ér)刺激(jī)价格继续高走，从这个角度(dù)考虑黄金确实存在恢复上行趋势(shì)的可能性(xìng)。但当前美(měi)通胀仍在(zài)高位(wèi)，美联储货币(bì)紧缩动(dòng)作并没有结束(shù)，官员们的讲话仍(réng)偏(piān)鹰(yīng)派，5％的利率可能会维系(xì)较长(zhǎng)一段时(shí)间，且(qiě)高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境到底会对经济(jì)和(hé)金(jīn)融市场产(chǎn)生怎样的影响也未(wèi)可知(zhī)，因(yīn)此(cǐ)在(zài)当前看多观(guān)点出奇一致(zhì)，且海外看多(duō)头寸比较拥挤的情况下，对(duì)待(dài)金价节节攀高的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日