在华尔(ěr)街经(jīng)济(jì)学家(jiā)和(hé)央行官员争论美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金(jīn)从银行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和基(jī)本消费品(pǐn)等在经济低迷时(shí)期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空的(de)对冲基金已将(jiāng)其(qí)周期性股票与防御性股票(piào)的比例降至(zhì)至少2012年以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平。对于只做(zuò)多的(de)基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(sī)(这(zhè)些(xiē)公司的命(mìng)运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域的(de)悲观情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策(cè)略师表示，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御股(gǔ)的比例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防御股的(de)偏好与去年(nián)不同(tóng)，当时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式。这一立场表(biǎo)明(míng)，人们相信美联(lián)储有能(néng)力通过积(jī)极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士(shì)持续(xù)看空股市。在美(měi)国(guó)银行4月份对基金经(jīng)理(lǐ)的最(zuì)新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过(c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式guò))买家。

　　值得注意的(de)是，选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)的谨慎态(tài)度与基于图表(biǎo)信号配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪(zōng)基金和(hé)波动性(xìng)目(mù)标基金(jīn)等(děng)系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行(xíng)的投资者仓(cāng)位模(mó)型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投资者的敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很(hěn)大一部(bù)分归因于那些(xiē)对(duì)价格(gé)不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不(bù)可(kě)持续的。由于(yú)标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量(liàng)化基金的需求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可(kě)能会促使量化(huà)基金改变路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数(shù)据和企业财报也提(tí)振股市。尽管各公司(sī)在(zài)本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业(yè)重回增长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采取(qǔ)防御措施(shī)，最(zuì)终可能会付出(chū)高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往(wǎng)在衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常(cháng)会在下(xià)行(xíng)周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)将(jiāng)从第三季(jì)度开(kāi)始。

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