昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必(bì)须(xū)在(zài)没有任何要(yào)求和条件的(de)情况下打消违约的可能(néng)性，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国(guó)财(cái)政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来的投资(zī)成(chéng)本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的(de)恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的(de)80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身(shēn)而(ér)出(chū)。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让我(wǒ)们(men)完(wán)成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民(mín)主(zhǔ)党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是(shì)一个(gè)主要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系(xì)数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价的第(dì)一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背(bèi)离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要(yào)原(yuán)因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性(xìng)触(chù)底。中小养(yǎng)户(hù)惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二次(cì)育(yù)肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面(miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去(qù)产能不(bù)及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不(bù)会(huì)出现生猪货(huò)源(yuán)紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数(shù)据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足。从(cóng)出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而(ér)且(qiě)规模(mó)化占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库(于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加(jiā)、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及二育(yù)支撑，终端(duān)需(xū)求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相对(du于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译ì)充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事(shì)件(jiàn)为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能(néng)到来从而降低国(guó)内需(xū)求的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出市(shì)场对东南(nán)亚地(dì)区(qū)棕榈油食(shí)用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均(jūn)季节性(xìng)减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的(de)库存(cún)和竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走负的国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需(xū)求(qiú)大概(gài)率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东(dōng)南亚(yà)天气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着天(tiān)气(qì)升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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