昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步(bù)加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息(xī)的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合(hé)约几(jǐ)乎全(quán)线下(xià)跌(diē)。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务(wù)上(shàng)限方(fāng)案(àn)。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必须(xū)在没有(yǒu)任(rèn)何要求和(hé)条件的(de)情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能(néng)性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美(měi)国国(guó)会(huì)不(bù)提高政(zhèng)府的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本(běn)。如(rú)果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是(s彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方hì)我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的(de)挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不(bù)应该参选。不支持他参选的(de)人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，国际(jì)铜期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)调(diào)整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙(bǐng)烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合(hé)约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来(lái)看，今年下(xià)半(bàn)年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看(kàn)，农(nóng)业(yè)部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集(jí)团化方向发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的(de)生(shēng)猪产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民收入(rù)增加、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于(yú)冻品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运(yùn)行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按(àn)照官(guān)方(fāng)能繁(fán)存(cún)栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求(qiú)的(de)担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期(qī)最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳(jiā)持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其(qí)中棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负(fù)的国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速(sù)去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基(jī)本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来(lái)产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支(zhī)撑，价(jià)格(gé)或(huò)以区间调(diào)整为主。长期(qī)来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏(piān)弱(ruò)，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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