北京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，一(yī)边回答了(le)来自全球投资者(zhě)5个(gè)多(duō)小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新能(néng)源(yuán)、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东(dōng)会上(shàng)表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是(shì)放弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一(yī)时间获取本次(cì)股东(dōng)会(huì)最新观点(diǎn)，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优(yōu)异的(de)业绩(jì)对(duì)卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这(zhè)将使我们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在(zài)财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和(hé)查理为了(le)把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都是在最(zuì)初(chū)觉得走(zǒu)对了方(fāng)向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题(tí)比较多

　　关(guān)于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管(guǎn)要(yào)求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做得非常出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国(guó)有(yǒu)关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终一定会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能(néng)解决虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后(jué)的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公(gōng)司。他(tā)说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超过(guò)了能源业(yè)务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如果让消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确的价格(gé)，我们(men)可以在消费者行(xíng)为方面做一定的(de)预(yù)测，以及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买(mǎi)iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车(chē)。我(wǒ)认(rèn)为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在(zài)一个季度(dù)内(nèi)快速(sù)买入卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来(lái)台积电是(shì)世界(jiè)范(虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后fàn)围内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公司(sī)之一(yī)，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前我们没有一家公(gōng)司(sī)可(kě)以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需要高(gāo)估就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致(zhì)力(lì)于(yú)解决不可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现在的生活(huó)方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长一(yī)段时间内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的(de)年(nián)度报(bào)告，其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，他(tā)们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它(tā)带来(lái)了(le)巨大的成本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令(lìng)人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完善(shàn)，譬如目(mù)前还不(bù)能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智(zhì)能(néng)可以改变全世界(jiè)，但它(tā)并不能(néng)改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并(bìng)不代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事(shì)物永远在不断出现，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的(de)技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中(zhōng)会(huì)存(cún)在很(hěn)多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新能(néng)源方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们(men)在这个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还(hái)远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行(xíng)业(yè)的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美(měi)国的(de)公共事业(yè)公(gōng)司，我们希望能够在(zài)全(quán)国的(de)每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计(jì)划进(jìn)行整合。我们也将我们的目(mù)标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望能够取得(dé)的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提(tí)出的硅谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事件会带来怎样的(de)经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险公司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像他们(men)不(bù)会(huì)让债务上(shàng)限导致世界(jiè)陷入(rù)混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开向美(měi)国公众解释(shì)为什么(me)只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业一直以来的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧(jù)总(zǒng)是(shì)会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们(men)改变了(le)很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为，问(wèn)题不在(zài)美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们(men)正(zhèng)在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也(yě)不(bù)是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自(zì)己。我们(men)购买了(le)最初所谓的(de)战争债券、国防(fáng)债券和(hé)储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境(jìng)会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什(shén)么，因为在目前的(de)情况下，可能(néng)会(huì)发生很多(duō)事(shì)情。你必(bì)须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他(tā)们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们(men)未来的行为方(fāng)式(shì)，风(fēng)险就必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们(men)准备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资方法，不做别(bié)人做(zuò)的一些风(fēng)险性事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的(de)《银(yín)行控(kòng)股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多(duō)银行，而不(bù)是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货(huò)币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们(men)更(gèng)清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完全控制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫情发生的(de)时(shí)候，并没有人知道需(xū)要印多(duō)少数额(é)的货币才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一家(jiā)是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技术方面需(xū)要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备金，其(qí)次一(yī)季度还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季(jì)，此(cǐ)外在远程信息(xī)处(chù)理方面，盖可(kě)也(yě)取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重的(de)，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没(méi)有追索权的房(fáng)地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公司面临的(de)机遇(yù)和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示(shì)，他密切关注这(zhè)一(yī)团队(duì)的(de)运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国的(de)铁路，而且(qiě)还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确(què)实经历了一(yī)段困难时(shí)间，但好在我们走出(chū)疫情(qíng)和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳(láo)工问题和其(qí)他一些问题(tí)。我们的团队(duì)优(yōu)先(xiān)考虑的(de)是(shì)恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提(tí)供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资(zī)之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没(méi)有一(yī)次情绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然(rán)在生(shēng)活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企业(yè)，企业赚更多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不(bù)需要花任何钱(qián)。我(wǒ)们(men)投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权(quán)益和超过(guò)300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收购的(de)机(jī)会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的(de)现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道(dào)，为什(shén)么要(yào)派发现金(jīn)？我们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟大(dà)的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿或(huò)750亿(yì)美元(yuán)的(de)价(jià)格，收购一家价值(zhí)1000亿(yì)美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太(tài)便宜，而(ér)且无法做什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我(wǒ)们(men)正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费(fèi)者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们一直在(zài)试图洞悉(xī)的是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关(guān)注(zhù)的接班人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承我的工作，当然现在我还(hái)在(zài)位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未(wèi)来我们还需要更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们(men)是绝不会(huì)让他们接替我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对(duì)其(qí)他(tā)大型公(gōng)司，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)之所(suǒ)以能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而总是会去(qù)改善一(yī)个体系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露(lù)到(dào)访日(rì)本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业(yè)，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人(rén)难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年(nián)后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特(tè)提(tí)出(chū)了一(yī)百(bǎi)年后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大(dà)量的人(rén)才。“就(jiù)像格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还是(shì)会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的(de)经(jīng)济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回(huí)购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票(piào)回购(gòu)将同时对股东(dōng)和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足够且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那(nà)么(me)为什么不通过(guò)回购来提升单(dān)股内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当时机(jī)来(lái)临，我们(men)会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的(de)问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们(men)出生起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来(lái)做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有(yǒu)些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过(guò)早地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把(bǎ)自(zì)己的命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业(yè)务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业(yè)务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的(de)事(shì)业。每天(tiān)早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和(hé)一群(qún)我喜欢的人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他(tā)产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书(shū)中写下一些(xiē)非常有说服力(lì)的话(huà)，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论(lùn)他的(de)想法是(shì)否(fǒu)正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马逊看看这本(běn)书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在(zài)差不多(duō)第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在(zài)其领域(yù)里具有这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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