5月(yuè)12日晚间，根据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年(nián)3月31日(rì)的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是(shì)国内管理超千亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦是(shì)内地少有(yǒu)的进行大手笔持(chí)有美股的(de)买方机构之一，景林的(de)动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元，相较于201千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升22年(nián)四(sì)季度的16.29亿美元规模(mó)，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，景林(lín)资产在美股市场持有34家上(shàng)市(shì)公司的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十大持仓标的在(zài)总(zǒng)市值(zhí)中(zhōng)的(de)占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前五(wǔ)大(dà)卖出标的包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持(chí)仓前十大(dà)重仓股分别为：拼(pīn)多多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美(měi)股头(tóu)号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多(duō)也不负众望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓(cāng)的英伟达(dá)，空(kōng)降前十大(dà)重仓(cāng)股第七位，一口气(qì)买(mǎi)入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资(zī)产在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点(diǎn)加仓教(j1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升iào)育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产持(chí)有新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景(jǐng)林资产的第(dì)二大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，景林资产(chǎn)一(yī)季(jì)度还建仓了好未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两只教育个(gè)股股(gǔ)价均处(chù)于震荡态(tài)势(shì)，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的(de)用户(hù)对“教育”的需(xū)求依(yī)然旺盛，除(chú)了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖(wā)掘(jué)、提升综(zōng)合能力(lì)等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环(huán)境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过程中很多公司退出(chū)离开(kāi)，使得行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)格局趋(qū)缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积累的(de)口(kǒu)碑(bēi)和(hé)公(gōng)信力，品牌的(de)护(hù)城(chéng)河依然(rán)很(hěn)深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时(shí)素质教育、直播电商业务等新业(yè)务成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且公(gōng)司(sī)的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时(shí)账(zhàng)上资金充足(zú)，当时(shí)的估值(zhí)下有足够的安全边际。在过去几个季度的(de)财(cái)报中(zhōng)，我(wǒ)们看到(dào)了(le)相关的积(jī)极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)对于教育领(lǐng)域也颇为(wèi)看好，但是标(biāo)的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委员(yuán)会公开资(zī)料显示，截至今年一季度末(mò)，高毅(yì)资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减仓比(bǐ)例接近三成(chéng)。而一(yī)季度高毅资产大举(jǔ)买入近(jìn)156万股好未来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市(shì)场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗(àn)转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特估仅热(rè)闹了(le)一两天，随(suí)后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为客观数(shù)据信息罗列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易日成交(jiāo)额超万亿元阶段(duàn)纪录(lù)，在本周遭(zāo)遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量尚且(qiě)保(bǎo)持(chí)在(zài)1.2万亿(yì)水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布(bù)的金(jīn)融数据大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年(nián)4月(yuè)信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因(yīn)。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保(bǎo)持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的(de)点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了(le)，主要(yào)因(yīn)为今年国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票据等低(dī)效资产(chǎn)，对分(fēn)行(xíng)收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已(yǐ)经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票(piào)据(jù)已(yǐ)经快要接(jiē)近零利率了，信贷再(zài)度出现(xiàn)深度负增(zēng)长，这是(shì)4月信贷(dài)斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然要让大家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一(yī)定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背景不改，而(ér)两大主线人工(gōng)智(zhì)能和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特(tè)估这边(biān)，本月(yuè)还有多只央企ETF等待(dài)进场，而人(rén)工智(zhì)能(néng)这边(biān)，在(zài)未有(yǒu)增量资(zī)金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的(de)在深(shēn)夜抒发(fā)感想。大(dà)谈公募基金(jīn)经理的难处，在(zài)业绩和投资(zī)信仰之间(jiān)无法两全。紧接着(zhe)，炮(pào)轰当下市(shì)场投(tóu)机之(zhī)风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只是(shì)但总一(yī)个人的心声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很(hěn)多投资者都(dōu)是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不符(fú)合他(tā)们(men)的机构审(shěn)美。直(zhí)白点说，市(shì)场根本(běn)就是绕(rào)着(zhe)公募持仓在(zài)涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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