财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅(fú)调(diào)仓换股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向也浮出(chū)水(shuǐ)面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰(lán)，也开始(shǐ)布(bù)局(jú)人工(gōng)智能(néng)，加(jiā)仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道(dào)的首季(jì)，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一(yī)些专注(zhù)长期(qī)成长(zhǎng)价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能(néng)的盛(shèng)典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继(jì)续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换(huàn)股，可(kě)见越来越多的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了(le)前者(zhě)。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死，横竖都(dōu)是(shì)死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一点，公募基(jī)金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通(tōng)信行业。截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔法混(hùn)合(hé)一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明(míng)睿(ruì)新起点混合(hé)一(yī)季(jì)度新进中芯国(guó)际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山(shān)办公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股加到(dào)15卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校万(wàn)股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的(de)产业(yè)趋(qū)势受到市场关注，并很(hěn)快扩散到国(guó)内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输和(hé)下游(yóu)运(yùn)用(yòng)，在经(jīng)济复苏相对温(wēn)和的情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业(yè)受(shòu)到(dào)各(gè)方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势十(shí)大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持(chí)有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的人工智能(néng)、中字(zì)头(tóu)的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此(cǐ)前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置比例一(yī)个很(hěn)重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示着某个(gè)板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安全距(jù)离(lí)。从(cóng)这(zhè)点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一(yī)部分(fēn)仍(réng)坚守新能(néng)源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披露的一季(jì)报(bào)中也(yě)证(zhèng)实(shí)了他们的“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看，前(qián)五大重仓(cāng)股的(de)占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源(yuán)概念(niàn)股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等个(gè)股，且新晋晶(jīng)科能(néng)源(yuá卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校n)为十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对(duì)本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值(zhí)混合前十大(dà)重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心怡混合(hé)也(yě)加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个时间段，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的(de)，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的(de)热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业(yè)轮(lún)动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的行业，你(nǐ)重(zhòng)仓押(yā)进去(qù)，不(bù)确定性来(lái)的时候，无论(lùn)是基金经理(lǐ)个人还是投资(zī)者，其实都(dōu)是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期(qī)内(nèi)也(yě)很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就(jiù)没有参(cān)与(yǔ)。不过(guò)他也认为(wèi)这些(xiē)股票的估值体系还在(zài)合理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务(wù)器(qì)以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估(gū)值(zhí)修复尚未结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于大(dà)模(mó)型(xíng)的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的(de)应用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合应用产品的(de)研发和(hé)发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的(de)加(jiā)速(sù)繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三(sān)层(céng)中建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承(chéng)非(fēi)也看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之前(qián)是(shì卫校是什么学校主要干什么，临海卫校是什么学校)周期的(de)时代，2011年之后是(shì)消费的时(shí)代，但未来(lái)10年(nián)，最(zuì)牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市场人士(shì)也指出，AI后续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投(tóu)资策略会上提到(dào)“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没(méi)有(yǒu)太多(duō)的(de)表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今年科技(jì)股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但二季度(dù)可能(néng)会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太适合大多数的(de)投(tóu)资者，不适合(hé)在这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对(duì)标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计(jì)算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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