尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计(jì)最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大(dà)年 机构预(yù)计5月见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高 逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张(zhāng)夏(xià)在(zài)4月(yuè)23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8虎门销烟发生在哪里日，高(gāo)点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传媒和电子自年初以(yǐ)来(lái)的(de)涨(zhǎng)幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋(qū)势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎ虎门销烟发生在哪里ng)且(qiě)有明显(xiǎn)超额收益，那(nà)么今(jīn)年(nián)演(yǎn)化为TMT大年的(de)概率已经(jīng)非常大。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参(cān)考历史的调整(zhěng)时(shí)间和幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四(sì)波(bō)行情，春季(jì)躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十(shí)月份期间会有一波(bō)主升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时(shí)间越来(lái)越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本(běn)在一季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)结束(shù)后(hòu)，假设按此(cǐ)速度再(zài)调(diào)整一段时间，估计在(zài)5月基(jī)本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势(shì)大概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计(jì)算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电(diàn)子板(bǎn)块受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大(dà)产(chǎn)业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加(jiā)大(dà)、资本开支增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被(bèi)市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏(xià)攻势(shì)还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季躁(zào)动(dòng)是计算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历(lì)史经验，要么计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么(me)计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业(yè)绩(jì)窗口期的到(dào)来，市(shì)场表(biǎo)现将更(gèng)贴合业绩的(de)相对优势(shì)，维持TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判断，并建议关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子(zi)行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环(huán)节(jié)进一(yī)步来看(kàn)，广发策略(lüè)4月17日研(yán)报指(zhǐ)出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于(yú)AI服务器(qì)及相关(guān)电(diàn)子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型(xíng)进行(xíng)训练/推理的算(suàn)力(lì)载体和基础。数据量和算力的提(tí)升明显(xiǎn)拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电(diàn)子厂商带(dài)来了机(jī)会。国(guó)海证券同(tóng)样(yàng)在研报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于算力的需求将呈现(xiàn)指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中(zhōng)科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化(huà)前(qián)述(shù)光通信(xìn)重要环(huán)节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量需(xū)求(qiú)。建(jiàn)议关注国产光(guāng)模块(kuài)龙(lóng)头公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是(shì)普通服务器(qì)的(de)价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落(luò)地，市(shì)场(chǎng)对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场(chǎng)扩容(róng)在即，建议关注沪(hù)电股份、生益科(kē)技、联瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森科(kē)技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开(kāi)新(xīn)成长空间(jiān)。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全(quán)球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富(fù)联、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费(fèi)复苏(sū)预期强化的智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、传音控股、顺络(luò)电子、东山精(jīng)密等。虎门销烟发生在哪里>