昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第(dì)一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联(lián)储会再(zài)加息25个(gè)基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联(lián)储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称(chēng)，如(rú)果美国国(guó)会不提(tí)高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在(zài)美(měi)国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)债务上限(xiàn)是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶(è)化，政府将可(kě)能无法(fǎ)向(xiàng)军人(rén)家庭(tíng)和依(yī)赖社(shè)会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为了(le)民主挺(tǐng)身(shēn)而出的(de)时刻，为了他(tā)们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没(méi)有真正的(de)挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持(chí)续而(ér)激烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期(qī)货的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背离，期(qī)货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上(shàng)涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析(xī)师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导(d大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年ǎo)致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏(piān)弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹(dàn)至(zhì)养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去(qù)产能不及预期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松(sōng)是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向发(fā)展，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪(zhū)基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库(kù)存水平(píng)将抑(yì)制猪(zhū)价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生(shēng)猪消费总结为持(chí)续(xù)向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需(xū)求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需(xū)求大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集(jí)团(tuán)企业(yè)出栏(lán)计划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于(yú)求(qiú)状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季(jì)度(dù)二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供(gōng)减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日(rì)下(xià)滑，并触及(jí)约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了(le)压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货日报(bào)记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后(hòu)，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日(rì)马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季大清道光元年是哪一年，道光元年是哪一年到哪一年节性中性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对(duì)于未(wèi)来供应充裕(yù)的(de)预期(qī)基本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集(jí)中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏(hóng)观(guān)经济(jì)环境偏(piān)弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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