4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对(duì)新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不(bù)断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国(guó)内棉(mián)价(jià)连续攀升，价(jià)差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持(chí)续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点)讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时(shí)间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷(hé)及订单排(pái)单时(shí)间达到近两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点花的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉价的(de)上涨也(yě)并(bìng)未有(yǒu)效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)以(yǐ)及出(chū)苗(miáo)带来了不利影响，进一(yī)步(bù)加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响，再度(dù)引发了(le)市(shì)场(chǎng)对于天(tiān)气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍(biàn)偏(piān)低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分(fēn)地(dì)区出现大(dà)风(fēng)沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹(báo)等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预计新年度(dù)棉(mián)苗(miáo)生长进度较去(qù)年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人士(shì)对新(xīn)年度供(gōng)应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月(yuè)初(chū)上(shàng)涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内(nèi)供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下降和播种(zhǒng)期低(dī)温天气的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新年度棉(mián)花(huā)减产(chǎn)概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前(qián)下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的(de)美棉周度(dù)净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外(wài)棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市(shì)的供(gōng)需预(yù)测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库(kù)存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，在国内经(jīng)济向(xiàng)好预期(qī)下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩(suō)，促(cù)使棉(mián)企(qǐ)挺价出货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而(ér)国外(wài)弱预(yù)期背(bèi)景下(xià)，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格(gé)回归至外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成(chéng)本(běn)增(zēng)加，后续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基(jī)本(běn)面缺乏实(shí)质性利好，天(tiān)气(qì)对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待(dài)观察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工(gōng)设备(bèi)，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概(gài)率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬(tái)升。

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