一(yī)度被称为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个(gè)人投资者不(bù)仅在新发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在(zài)基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披(pī)露的(de)个(gè)人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)E诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗TF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全(quán)行业指(zhǐ)数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被(bèi)普通(tōng)个(gè)人投资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来(lái)A股(gǔ)市(shì)场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较(jiào)积极(jí)，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受(shòu)到(dào)个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也(yě)是在(zài)增长的(de)，这一数据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥作(zuò)用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资(zī)者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配置中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均(jūn)衡的(de)投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热(rè)情的提(tí)升带来了A股市(shì)场的(de)大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多(duō)种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了(le)更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资(zī)者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更(gèng)多投资(zī)者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗，市场的(de)投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如(rú)消费(fèi)、新能(néng)源、医(yī)药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们(men)基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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