今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对于基金的发(fā)行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内(nèi)人士表示(shì)，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域(yù)、能(néng)源产业等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发(fā)募(mù)集(jí)上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月(yuè)11日(rì)举办(bàn)“发现央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值(zhí)促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中国(guó)特色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资(zī)价(jià)值(zhí)发现，推动央企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司(sī)、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看来(lái)，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上(shàng)市(shì)，上(shàng)交所(suǒ)此次会议(yì)或为产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定会(huì)重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有量上，同时(shí)降低基(jī)金(jīn)首发的(de)考核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续(xù)推(tuī)向(xiàng)市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板(bǎn)块(kuài)，预计(jì)发(fā)行情况也会(huì)比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门(mén)，基金公(gōng)司(sī)也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆(lù)续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大(dà)公(gōng)募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银(yín)华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填(tián)补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上(shàng)述中证国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利(lì)的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会(huì)主席(xí)易会满(mǎn)提出(chū)“探(tàn)索(suǒ)建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和(hé)改革指(zhǐ)明(míng)了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于资(zī)本市(shì)场(chǎng)的价值发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是(shì)资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国企主题基(jī)金，就是看准这类(lèi)企业的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业(yè)的关注(zhù)度(dù)，对企业估(gū)值(zhí)层(céng)面的(de)各(gè)类因(yīn)素做进(jìn)一步的(de)研(yán)究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板块(kuài)的(de)投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是央(yāng)企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是(shì)央企作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升(shēng)；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色(sè)现代(dài)资本(běn)市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央(yāng)国(guó)企的(de)估(gū)值重塑提供了市(shì)场认可的(de)基础。从盈(yíng)利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市(shì)公司质量的提升(shēng)或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部(bù)基(jī)金经理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值，或更符合机构投资(zī)者、个(gè)人养老金(jīn)等配(pèi)置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数具备(bèi)较好的(de)长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总(zǒng)额(é)占(zhàn)总市值比率较高的(de)50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公(gōng)司(sī)证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特(tè)色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数聚焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数(shù)近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回报(bào)指数当前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现(xiàn)出(chū)更低(dī)的(de)估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较(jiào)好(hǎo)的(de)盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可(kě)选择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则(bǐ)例(lì)配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他(tā)两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产(chǎn)品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安(ān)排？

　　答(dá)：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担(dān)纲基金(jīn)经(jīng)理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同(tóng)期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中国(guó)特色估值体系背(bèi)景下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则(yāng)企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估(gū)值水平与其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机(jī)构的对外(wài)观点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线之一就(jiù)是央国企价(jià)值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济(jì)+国企(qǐ)改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革的(de)投(tóu)资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并(bìng)形成主线行情。

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