近日，有(yǒu)焦化企业发告(gào)知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地(dì)，港口(kǒu)准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是(shì)宏观、产业(yè)等多(duō)因素(sù)共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌(diē)，同(tóng)时国(guó)内宏观强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月的(de)反复发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的know过去分词是什么写，know过去分词是什么词(de)定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需(xū)求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大(dà)产业利空(kōng)来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来(lái)首次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也出现较大(dà)增长。根据海关(guān)总(zǒng)署统计，今年3月我(wǒ)国共(gòng)计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤(méi)9know过去分词是什么写，know过去分词是什么词64.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也几乎是近(jìn)10年来(lái)的(de)最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在(zài)铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋(wū)新(xīn)开(kāi)工、施工面积同比(bǐ)大幅回落(luò)，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素(sù)共(gòng)振带(dài)动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力(lì)合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口量(liàng)大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂(suì)通(tōng)过调降焦价(jià)将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现(xiàn)触底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后(hòu)，个(gè)别(bié)地区(qū)焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出(chū)升水现货空(kōng)间(jiān)，买(mǎi)现卖(mài)期(qī)套(tào)利需求增加(jiā)对现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期(qī)全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落(luò)地(dì)的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设备(bèi)区(qū)别而(ér)存在很大(dà)差异(yì)。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的(de)副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不(bù)过(guò)对整(zhěng)体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况(kuàng)下，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库(kù)存(cún)以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库(kù)存均处于(yú)往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存(cún)的压(yā)力(lì)。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价(jià)主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过焦(jiāo)企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维(wéi)持接近240万吨的水平(píng)，在终端(duān)需求(qiú)表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要(yào)求(qiú)，今年(nián)全年(nián)焦煤供需格局(jú)大概(gài)率仍将明(míng)显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计(jì)进口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于板块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏(piān)低，这(zhè)也(yě)使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次(cì)加重其供需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快(kuài)，价(jià)格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前(qián)煤(méi)焦有三(sān)条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本端压力(lì)；二是(shì)终端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地(dì)产数(shù)据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中长期来看(kàn)也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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