金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)相关(guān)业务(wù)，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法权益，维护(hù)利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的(de)境外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一(yī)步做好境外(wài)机(jī)构投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券(quàn)市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文(wén)件要(yào)求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市场(chǎng)准入备案的境外投资(zī)者等，可根据《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可(kě)以签署的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署经中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算(suàn)衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间市场交易商(shāng)协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在银行间市(shì)场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境(jìng)外(wài)投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外(wài)电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加(jiā)入其(qí)他受(shòu)认可的电子交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台(tái)为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人(rén)民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排(pái)，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与(yǔ)境外(wài)投资者(zhě)进行交(jiāo)易(yì)，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在(zài)中国外汇交易(yì)中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电(diàn)子交易平(píng)台达成，交易一(yī)经(jīng)达(dá)成即视为交易已确认(rèn)。境外(wài)投资者可通过(guò)中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易(yì)平(píng)台发送(sòng)交易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可(kě)的境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗(qí)下(xià)香港场外结算有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需(xū)要申请获得场外结(jié)算公司清(qīng)算(suàn)会员资格或(huò)作为(wèi)清算客户委托(tuō)场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员代(dài)理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合(hé)清算(suàn)会员签订(dìng)客(kè)户清算协(xié)议。交易达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控(kòng)检(jiǎn)查，对(duì)于符(fú)合集中清算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算(suàn)。境外(wài)机构通(tōng)过场外(wài)结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当(dāng)买(mǎi)方的(de)卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排(pái)，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖(mài)方(fāng)建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖(mài)双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参(cān)与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的集(jí)中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个(gè)独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者之间的(de)合(hé)约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存在(zài)合同关(guān)系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资(zī)金(jīn)流动如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间的(de)跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币基本存(cún)款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情(qíng)况下所融(róng)入(rù)资(zī)金的本息(xī)和(hé)费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每(měi)一(yī)中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所每日基于(yú)双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)计(jì)算“互换(huàn)通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资(zī)源池存管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗收支(zhī)信息；被撤销的交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应(yīng)当进行跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上(sjn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗hàng)海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等相关主体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互(hù)换通”交易和(hé)资源池业(yè)务由(yóu)上海清(qīng)算所(suǒ)集(jí)中(zhōng)进行国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情况，初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通过“北向互(hù)换通”开展利(lì)率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额(é)每日不超过(guò)200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即(jí)上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)之间净头寸(cùn)对应(yīng)的(de)“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展情况适时调(diào)整额(é)度，并(bìng)对外(wài)公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规(guī)定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业务(wù)相关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业务(wù)范(fàn)围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外(wài)金(jīn)融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行(xíng)进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算(suàn)行和境外参加行的业(yè)务(wù)模(mó)式(shì)、产品种类和信息报(bào)送(sòng)等(děng)相关安排(pái)。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与其相关的(de)境外投资者在本机构的(de)资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到(dào)期或(huò)不再(zài)继(jì)续参与的(de)，原则(zé)上(shàng)应当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的(de)境外(wài)投(tóu)资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在(zài)香港结算行办理外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的(de)头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港(gǎng)结算行为境外投资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人(rén)民(mín)币资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关(guān)金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可(kě)的交(jiāo)易报告库(kù)报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇(huì)交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需(xū)另行报(bào)告。此外，中国人民银(yín)行和(hé)相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需(xū)要向基(jī)础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活(huó)动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布(bù)相(xiāng)关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配套的业务(wù)规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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