5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调整协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款和通知存款自律上(shàng)限的下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存(cún)款更多是(shì)对公业(yè)务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招商基金研(yán)究部(bù)首席经(jīng)济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募(mù)基金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出于推进利(lì)率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息有助于(yú)促(cù)进投资、消(xiāo)费，也(yě)被(bèi)看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们(men)认为(wèi)，当前调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调(diào)整存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去(qù)年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟(gēn)进(jìn)下调存(cún)款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利(lì)率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价(jià)压力(lì)较大且存(cún)款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业固(gù)定资产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限有利于(yú)对公客户(hù)留(liú)存的活(huó)期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合(hé)融(róng)资成本(běn)不(bù)断(duàn)下降，银行资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业(yè)和(hé)居(jū)民风险偏好大幅(fú)下(xià)降导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了变(biàn)化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存(cún)款自律(lǜ)机(jī)制对于活期存款与定期存款利(lì)率进(jìn)行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上限下调(diào)也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素，银(yín)行(xíng)从自(zì)身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债成(chéng)本，有利于提升银行(xíng)放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好的(de)落实央行(xíng)宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来贷款利(lì)率下限管控(kòng)彻(chè)底取消。存款利率定价(jià)方(fāng)式的改变(biàn)也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4HBC路由器能用WiFi吗月利(lì)率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规(guī)模存(cún)款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评(píng)制度由(yóu)原来的激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行(xíng)存(cún)款利率(lǜ)补降的(de)进度。就今(jīn)年的经(jīng)济(jì)背景而言，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求(qiú)有(yǒu)限，银(yín)行存款增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行的(de)角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力增(zēng)大，调整存款成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在HBC路由器能用WiFi吗(zài)商业银行的活(huó)期类存款收益，延(yán)续近(jìn)期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略了(le)这些介于活(huó)期(qī)和定期存款之间的(de)存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证存(cún)款利(lì)率下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净(jìng)息差(chà)水平均创历史新低，上(shàng)市银行(xíng)整体净息差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调可以有效降(jiàng)低银(yín)行负债(zhài)成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅(fú)度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制存款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方债(zhài)发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率仍有下(xià)行趋(qū)势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是(shì)由实体经济资金(jīn)供需(xū)决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面也(yě)代(dài)表着政策(cè)意愿强调信号(hào)意(yì)义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内(nèi)生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货币政策等多(duō)项举措给予(yǔ)了(le)实(shí)体经济(jì)所(suǒ)需(xū)的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要财(cái)政政策产(chǎn)业政策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合(hé)理充(chōng)裕的环(huán)境，故从银行资产端的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维持低(dī)位，后续是否进一步下(xià)调(diào)要(yào)看实(shí)体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款基准利率下(xià)调的(de)概率不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的(de)债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降(jiàng)存款利(lì)率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定(dìng)商业(yè)银行(xíng)净息差进而保(bǎo)持(chí)贷款利率维持低(dī)位或(huò)继续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前公布(bù)的金融(róng)数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国(guó)内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入(rù)衰退周期(qī)，加息(xī)周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银行的定期(qī)存款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续(xù)高增，在(zài)揽储压力(lì)不(bù)大的基础上(shàng)，银行自(zì)身也(yě)有动力去下调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随(suí)下(xià)调存款利率。另一(yī)方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存(cún)款利(lì)率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将引导(dǎo)银行的(de)对(duì)公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的(de)影响集中在(zài)以下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下调后(hòu)会(huì)普(pǔ)遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期(qī)类存(cún)款收益，使(shǐ)得对公客户活期存(cún)款收益向对私客户看齐(qí)，一方(fāng)面有助于(yú)缓解商业(yè)银(yín)行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)降低(dī)了银(yín)行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预(yù)计行业资金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是(shì)降(jiàng)低银(yín)行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债(zhài)及经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资(zī)产端收益率(lǜ)下行的(de)空间，或带(dài)动债券(quàn)收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利(lì)率是否(fǒu)还有(yǒu)进一(yī)步(bù)下降的(de)空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行(xíng)使(shǐ)得(dé)商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调(HBC路由器能用WiFi吗diào)降的预期。一方面，为支持实(shí)体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来(lái)新(xīn)低(dī)，2022年12月金融机构人民(mín)币贷(dài)款加权平均(jūn)利率较(jiào)2020年(nián)初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款市(shì)场份(fèn)额考核压力使得各行下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有(yǒu)利于降低全(quán)社(shè)会(huì)无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性(xìng)质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于(yú)存款定期(qī)化，活(huó)期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，促(cù)进存款流向消(xiāo)费和(hé)实(shí)际(jì)投资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入(rù)股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低(dī)全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票(piào)也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意(yì)味(wèi)着货币政策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明(míng)当前货(huò)币政(zhèng)策基调(diào)未(wèi)变，“精(jīng)准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是(shì)第(dì)一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味着当(dāng)前(qián)长端利(lì)率仍有下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对(duì)银行协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息(xī)的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通(tōng)投资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资(zī)工(gōng)具(jù)应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基(jī)金在具一定流动性的(de)同时，相较活(huó)期存款和相当部分的(de)银行理财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利率水平还(hái)是从信(xìn)用利差(chà)，都(dōu)回到(dào)了(le)较低历史分(fēn)位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放(fàng)大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型的(de)产品，规(guī)避(bì)市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当(dāng)前环(huán)境下，建议关注行业(yè)估(gū)值水平较(jiào)低，高股息的个(gè)股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以选择(zé)把投资(zī)理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投资能力和(hé)风控(kòng)能力(lì)的人(rén)士可通过理财和投(tóu)资(zī)试(shì)图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下(xià)行，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资者在评(píng)估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑(lǜ)公(gōng)募货币(bì)基金、公(gōng)募(mù)中(zhōng)短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等(děng)级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。

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