随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的(de)权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配(pèi)权益资(zī)产，并(bìng)偏向成(chéng)长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在(zài)盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目(mù)前(qián)公(gōng)募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前(qián)，则由海(hǎi)富(fù)通(tōng)改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有等基(jī)金在(zài)一季度均重点配置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商新趋(qū)势优选作(zuò)为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数(shù)量(liàng)上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金数量(liàng)则(zé)相比去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度(d昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县ù)重仓持有(yǒu)易方达(dá)科(kē)瑞，合(hé)昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号(hào)的公司敢于(yú)重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合(昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过(guò)多年化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业内(nèi)把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动(dòng)指数基(jī)金增持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华(huá)夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金(jīn)增持前三则(zé)是(shì)交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前(qián)三依(yī)次为易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高(gāo)行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风(fēng)格(gé)偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金(jīn)经理在(zài)一(yī)季度(dù)末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基(jī)金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产的(de)仓位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部(bù)分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高的绝对(duì)收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度(dù)均(jūn)衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益(yì)和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波动，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期(qī)政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金经理对今(jīn)年(nián)全年股票市场(chǎng)的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上，本(běn)基(jī)金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价(jià)值风(fēng)格基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经济相关的基金(jīn)和股票，未(wèi)来计(jì)划(huà)视相关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策(cè)略，但(dàn)继续对部(bù)分(fēn)主动权益基金进行了分散(sàn)和优(yōu)化(huà)，在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的(de)持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不(bù)同板块(kuài)的基本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动(dòng)态再平(píng)衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季(jì)报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低了深度价值和(hé)价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策(cè)略的基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘(pán)风(fēng)格的基(jī)金，适(shì)度(dù)增加了偏(piān)成长策(cè)略的基(jī)金的配置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅(fú)调(diào)整，处(chù)于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加(jiā)仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基金的(de)配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科(kē)技基(jī)金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末，基(jī)金(jīn)的(de)权益类资(zī)产实(shí)际(jì)配置比例(lì)为(wèi)71％，相(xiāng)对(duì)年度目标(biāo)配置比例(lì)战(zhàn)术(shù)型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一(yī)季度操作(zuò)上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策支持(chí)方向作(zuò)为调(diào)整配(pèi)置主要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预(yù)期增速较高板块的(de)配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷和消(xiāo)费者信(xìn)心(xīn)等方面的(de)观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的(de)金融(róng)周期板块、受益(yì)于(yú)社会(huì)经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和(hé)机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也(yě)在一季(jì)报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在(zài)盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从确定性和(hé)未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经济和(hé)新(xīn)技(jì)术领域(yù)。大(dà)复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行(xíng)供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一(yī)路(lù)带动(dòng)下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投资提(tí)供一定(dìng)安(ān)全边际(jì)。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可(kě)能(néng)增加(jiā)的(de)基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续(xù)关注新(xīn)技(jì)术对经济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着(zhe)节日出(chū)行、消费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后的(de)正常回(huí)调(diào)。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改善能(néng)激活市场的(de)生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围绕各(gè)行业(yè)受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期(qī)、全年指引(yǐn)较好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方(fāng)向(xiàng)也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)板(bǎn)块(kuài)具备(bèi)长期投(tóu)资(zī)价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价(jià)比更(gèng)高。三是(shì)科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是(shì)国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅(fú)改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技(jì)板块的成长空(kōng)间。

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