至于Ai板(bǎn)块后市(shì)怎么走？

　　中信(x拿破仑法典的意义和基本原则是什么，拿破仑法典的意义和基本原则有哪些ìn)证券认为，AI主题板块在(zài)短期高度依赖(lài)交(jiāo)易，阶段性失去靠配置获取超额(é)回(huí)报的特征。TMT板(bǎn)块成交占全市场比重超40％的天数已累计达(dá)到(dào)22天，上一次(cì)出现持续成交占(zhàn)比超过40％的板块是2021年7月底(dǐ)的电力设(shè)备及新能源，持续(xù)约28个交易日，在此期间新能源ETF累计收益(yì)率(lǜ)仅有(yǒu)2.5％，期间最高累(lèi)计回报率为(wèi)+8.8％，最低累计回报率为-4.8％。近期TMT板块也(yě)呈(chéng)现出类似特征，尽(jǐn)管热闹(nào)，但不(bù)赚(zhuàn)钱。过去两周，科创芯(xīn)片(piàn)ETF、通信(xìn)ETF、游戏传媒ETF分别出现(xiàn)过6次、6次和5次单(dān)日涨幅超过2％的行情，最(zuì)大单日涨幅分(fēn)别达(dá)到6.0％、4.2％和3.5％，但区间(jiān)跌(diē)幅达到(dào)-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含(hán)其他AI相(xiāng)关主(zhǔ)题ETF在内(nèi)，平均跌幅达到(dào)-4.5％。两周时(shí)间TMT板块累计成交了(le)5.41万亿(yì)元，但总(zǒng)市值(zhí)反而减少了6717亿(yì)元，较4月第一周降低约5.4％，是(shì)典(diǎn)型的减量博(bó)弈。

　　而(ér)招商(shāng)证券认为(wèi)，TMT大年通常分(fēn)为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情(qíng)，春季躁(zào)动后往往会有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在20％左右。面对这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高。如果今(jīn)年在业绩披露期结束(shù)后，随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控等大产业趋(qū)势(shì)以政府支持力度进(jìn)一步加(jiā)大(dà)、资本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进(jìn)入盛夏攻势。

　　中泰证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为，AI等板块(kuài)或阶段性(xìng)见(jiàn)顶(dǐng)，指数上半年(nián)阶段性顶部亦或基本(běn)形成本轮调整标(biāo)志着(zhe)AI等高位板(bǎn)块或阶(jiē)段性(xìng)见顶，指数上半年阶段(duàn)性(xìng)顶部亦或基本形成。本次大幅(fú)调整(zhěng)主要(yào)还是(shì)因为在AI相关板块(kuài)市场情绪处于极(jí)值的(de)情况下，叠加上述(shù)基本面风险因(yīn)素逐步发(fā)酵(jiào)，市场内(nèi)生(shēng)调(diào)整需(xū)求出(chū)现集中释放。就(jiù)资本市(shì)场而言，或代表本轮(lún)AI+难以复制(zhì)2013-2015年互联(lián)网+模式(shì)。

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