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　　美联储布(bù)拉德(dé)：利(lì)率可能需要进一(yī)步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示，决策(cè)者可能不得(dé)不(bù)进(jìn)一步提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充(chōng)称，自己将观望一定时(shí)间(jiān)，看看经济数据表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个(gè)月采取(qǔ)的激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的上(shàng)升，但(dàn)目前还不(bù)清楚(chǔ)通(tōng)胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要(yào)看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示，他认为美联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现软着陆，在(zài)不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率(lǜ)回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认为基线情境是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲(pí)软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决(jué)策者中鹰派官(guān)员(yuán)的(de)代表人物，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利，初(chū)期先行(xíng)开(kāi)通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他(tā)国家(jiā)和(hé)地区(qū)的境外投资者(zhě)经由香港与内地基础设(shè)施机构之间(jiān)在交易(yì)、清算、结算等方面(miàn)互(hù)联互通的机(jī)制安(ān)排，参与内地银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为(wèi)利(lì)率互(hù)换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境(jìng)内投(tóu)资(zī)者需与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协议(yì)，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清算业(yè)务(wù)的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的(de)境外投资者(zh昆明市属于几线城市，云南最好三个城市ě)为符(fú)合人民银(yín)行要求并完成内地银行间债券市(shì)场准入(rù)备案(àn)的境外机(jī)构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交易(yì)中心开通“北向互(hù)换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易权限(xiàn)的境外(wài)投资者需同时申请成为场外结算公司(sī)的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后(hòu)续可根据市场情(qíng)况(kuàng)适时调整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后，于(yú)当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌(pái)，并发(fā)布公告，就相(xiāng)关原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相(xiāng)关(guān)交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上(shàng)交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后(hòu)续分别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债(zhài)在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证(zhèng)券交易(yì)所债券交易(yì)规则》第(dì)一百(bǎi)三十条(tiáo)等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎(shú)回不受影响，正(zhèng)常进行(xíng)。

　　对于该事昆明市属于几线城市，云南最好三个城市(shì)件的(de)发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜。<昆明市属于几线城市，云南最好三个城市/p>

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后，市场情(qíng)绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂市(shì)场(chǎng)连(lián)涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油(yóu)主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴随美联(lián)储(chǔ)继续加息预期以及(jí)欧美(měi)银行业危机的继续发(fā)酵(jiào)，国(guó)际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境(jìng)整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十(shí)次加息，也(yě)可能(néng)是本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决定放慢(màn)加息步伐。在(zài)外围利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)，油(yóu)脂价格(gé)在假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到(dào)港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利多(duō)预期。油脂相关(guān)上市企业一季度(dù)业绩大增(zēng)，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运输部数据显示，假(jiǎ)期前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在(zài)一(yī)轮(lún)补(bǔ)库需求。未来很长一段(duàn)时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大豆压(yā)榨(zhà)企业(yè)5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产(chǎn)地库(kù)存出现(xiàn)超(chāo)预(yù)期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月库存(cún)环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市(shì)场方面，受到马来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存减少的预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在(zài)价格持(chí)续下跌后，利空落地效应以及(jí)机构对(duì)于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期(qī)下降的乐观情绪(xù)，推动期价快速(sù)反弹，而库(kù)存预估(gū)下降的原因来自于马来(lái)西(xī)亚国内消费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供应(yīng)增加(jiā)的(de)利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一(yī)项调(diào)查显示(shì)，全球第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低水平，因产量持平(píng)且马来西亚国内(nèi)使用量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个(gè)半月的最低水平(píng)。中(zhōng)国粮(liáng)油商(shāng)务网监测数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存(cún)量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的(de)主要原因来自于产量的(de)季(jì)节性减产以及印尼国内(nèi)出口政策(cè)限制导致(zhì)的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕榈油库存(cún)大幅下(xià)降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防控(kòng)措(cuò)施优化调整(zhěng)带来(lái)的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行(xíng)导致棕榈油替代(dài)性能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月出口政策出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对(duì)于马来西亚棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数(shù)据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印(yìn)度作为(wèi)全(quán)球主(zhǔ)要(yào)的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同(tóng)程(chéng)度下降，但都仍处于历史较(jiào)高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其(qí)消费和进(jìn)口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产量(liàng)处于年内低位，无法满足当(dāng)月需求(qiú)。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需(xū)求差(chà)，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝对水平低(dī)是去库的主要原因(yīn)。后期随着产(chǎn)量季节性(xìng)增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去(qù)库更多(duō)是供(gōng)需双重(zhòng)推动(dòng)的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进口利润(rùn)差(chà)，棕(zōng)榈油到(dào)港(gǎng)压(yā)力下降，月均到(dào)港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需(xū)要(yào)进口增加，也就是说进口利润(rùn)打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这至(zhì)少(shǎo)需要产地(dì)库存压力明显(xiǎn)恢(huī)复才(cái)有可能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累库必将早于(yú)国内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因(yīn)素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不(bù)过，从更长的年(nián)度时间(jiān)周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要(yào)密切(qiè)关(guān)注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年(nián)仍是“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作(zuò)用。那(nà)么，对于油脂市(shì)场来(lái)说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶(jiē)段性出(chū)尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中(zhōng)在美国银行业(yè)的任何(hé)可能的(de)风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进(jìn)口大豆大量(liàng)到港(gǎng)的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力(lì)，另(lìng)外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使(shǐ)得油(yóu)脂整体的行(xíng)情难以(yǐ)表现得特(tè)别(bié)强势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景下(xià)，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂(zhī)似乎难以(yǐ)表现出独立(lì)走势，单(dān)边行情(qíng)仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场的利空影(yǐng)响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽(suī)然生物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不(bù)低，比如(rú)棕榈油(yóu)工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食(shí)用消费(fèi)各占(zhàn)一(yī)半，但各国生物(wù)柴油(yóu)政策比(bǐ)例一段时期内是固定的(de)，不会(huì)因为(wèi)原(yuán)油及宏观市(shì)场的波动，而出(chū)现生物柴(chái)油产(chǎn)量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面(miàn)对价格波动仍然将起到主导作用。

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