金融界5月15日消息 央(yāng)行(xíng)今日进行(xíng)1250亿元1年期MLF操作(zuò)，中(zhōng)标利率(lǜ)为2.75％，与此前持(chí)平(píng)。本周有(yǒu)1000亿元MLF到期。

　　消息面(miàn)上，上周五曾经有消(xiāo)息称本月MLF中标(biāo)利率有可能下调，但是机构分析(xī)，央行(xíng)行长易纲曾在(zài)3月公(gōng)开表示目前实际利(lì)率的(de)水平是比较合适，且4月28日政治(zhì)局会议对一(yī)季度的经(jīng)济复(fù)苏给予充分(fēn)肯(kěn)定。

　　5月以(yǐ)来资金面转松，DR007中枢回(huí)落至1.8％左右(yòu)，机构杠(gāng)杆率提升。5月是缴税大月，需要关注下周缴(jiǎo)税周对资金面可能(néng)造成(chéng)的(de)扰(rǎo)动。

　　此前(qián)媒体报道(dào)称，自(zì)5月15日(rì)起银(yín)行协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限将下调(diào)，四大国有银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限下调(diào)幅度(dù)为30BPS，其它金融机(jī)构降(jiàng)幅为50BPS。中信证(zhèng)券分析(xī)，预(yù)计银行协(xié)定(dìng)存款和通知存(cún)款利率(lǜ)上限的下调(diào)有助于(yú)缓解银(yín)行净(jìng)息差偏窄的(de)问题。

　　国君宏观研究指(zhǐ)出，近期部分银行调降存款利率(lǜ)，严格(gé)上不算降息，属于“利率(lǜ)市(shì)场化(huà)”的(de)进一步深化。本轮存款利率调(diào)降背后(hòu)的原因，是储蓄偏高、资金空转增叠加银行净息差收窄。因(yīn)此，存款利率(lǜ)客观上可(kě)减轻银行(xíng)负债(zhài)成本，但是这并不足以触发超(chāo)额(é)储蓄大规模转为消(xiāo)费及向金融资(zī)产(chǎn)流入。

　　（1）几近是什么意思，几近什么意思拼音strong>近期部分银(yín)行调降存款利率，严格上不算降息，属于“利率(lǜ)市场化”的推进。2023年4月以来，河南、广东等多地中小银行（地(dì)方(fāng)农商(shāng)行为主）发布公告下调人民币存款(kuǎn)挂牌利率(lǜ)，下调幅度在10-45bp不等。据(jù)《经济观察网》等权(quán)威媒体报道，5月15日起银(yín)行协定存款及通知存款自律上限(xiàn)将下调(diào)，引(yǐn)发“降息潮(cháo)”的热议。不过(guò)，作为我(wǒ)国利率体系的“压舱(cāng)石”，1年期存款基准利率（整(zhěng)存整(zhěng)取）依然维持在1.5％不变(biàn)，因此本轮银行存款利率(lǜ)调降严(yán)格意义上(shàng)并非(fēi)真的降息。归根结底，本轮存款利率调降(jiàng)也属于“利率市场化”的进一(yī)步深(shēn)化。

　　（2）存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)背(bèi)后，是(shì)储(chǔ)蓄偏高、资(zī)金空转增叠加银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)。一(yī)、2023年(nián)初的人民币存款维持高位，居(jū)民储蓄(xù)释放速度较(jiào)慢。因此，存款利率调降背景下，居民储蓄有望进一步(bù)流(liú)出，更(gèng)多流向消费、房贷、资本市场等(děng)。二、资金(jīn)杠杆(gān)抬升、空转加(jiā)剧。2023年3月降准以来(lái)，资金(jīn)利率中枢回落(luò)，资金(jīn)杠杆明显抬升，资金空转有所加(jiā)剧。存款(kuǎn)利率调降一定程度上可以疏通流动性淤积(jī)，支(zhī)撑宽(kuān)信用(yòng)进程。三(sān)、MLF等政策利(lì)率接连调降后，银行净(jìng)息差大幅(fú)收窄(zhǎi)，尤其是城商行、农(nóng)商行(xíng)，因此(cǐ)压降存款成本、规(guī)范(fàn)吸储行为也属(shǔ)于大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。

　　（3）总结来(lái)看，存(cún)款利率调(diào)降客观上将减轻银行负债(zhài)成本，但我们认为(wèi)，这(zhè)并不足以触发超额储蓄大规模(mó)转为(wèi)消费及向金(jīn)融(róng)资产流(liú)入(rù)；回(huí)归基本面(miàn)来看，“弱复苏(sū)+低通(tōng)胀”组合(hé)的延(yán)续，仍将利(lì)好(hǎo)高(gāo)股息资产和长期国债。客观上，本轮(lún)银行下降存款利率的效(x几近是什么意思，几近什么意思拼音iào)果与2022年4月、9月的效果(guǒ)类(lèi)似，可以降(jiàng)低负债端成本，保护(hù)银(yín)行净息差。当前(qián)流动性淤积仍未缓解(jiě)，4月“社融-M2”剪刀差倒(dào)挂仅(jǐn)仅几近是什么意思，几近什么意思拼音小幅(fú)收窄至(zhì)-2.4％。本(běn)轮存(cún)款利率调降，理论上可(kě)以促使存(cún)款搬家(jiā)，促使超(chāo)额储蓄流出，更多转化(huà)为消费。但我们觉得刺激难度较大(dà)，倾向于认为(wèi)消(xiāo)费环比修复(fù)最(zuì)快的(de)时候已经(jīng)过去。再回(huí)归经济基(jī)本(běn)面来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续，意味(wèi)着长端(duān)利率(lǜ)仍有望继(jì)续下探，高(gāo)股息(xī)资(zī)产(chǎn)仍将占优。