尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概(gài)率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大概(gài)率(lǜ)创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信(xìn)、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初(chū)以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全(quán)A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来看，若参考历史的调整时(shí)间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮调整并(bìng)没有结(jié)束。以TMT大年的规律(lǜ)和(hé)应对策略，其(qí)中TMT大年通常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁(zào)动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间来(lái)看，每年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十月份期(qī)间(jiān)会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见底也比较早(zǎo)是(shì)4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本(běn)在一季(jì)报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再(zài)调整(zhěng)一(yī)段时间，估计(jì)在5月基本见(jiàn)底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为(wèi)往往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度(dù)业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产业趋(qū)势以及政(zhèng)府支持(chí)力度进一步加大、资(zī)本开支增加(jiā)、订(dìng)单增加和产(chǎn)品销量业绩的(de)改善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻势，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏攻势还(hái)会创新高(gāo)。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研(yán)报(bào)认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业(yè)绩(jì)的相对(duì)优势，维持TMT是全(quán)年主线(xiàn)的判(pàn)断，并建议关(guān)注短期(qī)维度业绩(jì)可能超(chāo)预期(qī)的部分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出(chū)相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月(yuè)17日研报(bào)指(zhǐ)出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进行训(xùn)练(liàn)/推理的算力载体和基础(chǔ)。数(shù)据量和算力的提升明(míng)显拉升了AI服务(wù)器中存储芯(xīn)片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给相关(guān)电子厂商(shā嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念ding)带来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修复(fù)尚未(wèi)结(jié)束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日(rì)研(yán)报(bào)同(tóng)样表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广，对(duì)于(yú)算力的需求将呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代速度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节，相关(guān)公司将深度(dù)受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国(guó)产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技(jì)；高速光引擎光器件核(hé)心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落(luò)地(dì)，市(shì)场对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市(shì)场(chǎng)扩容(róng)在即，建议(yì)关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞(ruì)新材、生益(yì)电子、兴(xīng)森科技(jì)等企(qǐ)业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于相关(guān)电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安(ān)防等(děng)终端设备打开(kāi)新(xīn)成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑(sù)逻(luó)辑逐步验证，关注(zhù)消费(fèi)电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信(xìn)证券(quàn)4月17日(rì)研报建议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大(dà)语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链(liàn)，包括(kuò)海康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股(gǔ)份(fèn)、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增(zēng)长的AI服务器(qì)产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子(zi)、东(dōng)山(shān)精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维(wéi)数字等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期(qī)强化的智能手机产业(yè)链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

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