周一的股市震荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是(shì)净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半(bàn)导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净(jìng)买入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居(jū)净(jìng)流入资(zī)金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权(quán)益基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经(jīng)济(jì)中(zhōng)长期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复(fù)苏(sū)的空间受限、出口下(xià)行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将(ji鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别āng)驱动市(shì)场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会。不(bù)过，在(zài)短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作(zuò)热度有所回(huí)落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下来(lái)的行业，可(kě)能会继(jì)续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的(de)严(yán)重(zhòng)低配和低(dī)估(gū)。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等(děng)特(tè)征鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别，使(shǐ)得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大(dà)金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤其是(shì)基(jī)本面明显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但(dàn)也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以(yǐ)及(jí)部(bù)分海(hǎi)外指数(shù)遭遇(yù)资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单(dān)日净流(liú)出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金评价净流出的(de)证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司保证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温和(hé)复苏下(xià)行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力(lì)实现(xiàn)了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或(huò)有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升(shēng)有望将促进(jìn)电力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基数(shù)等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今(jīn)年(nián)二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力(lì)市(shì)场化改革的持续(xù)推进下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或有望(wàng)出台。

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