如(rú)果要论二(èr)季度迄今，全(quán)球股(gǔ)票市场中最(zuì)为(wèi)靓(jìng)丽的一道“风(fēng)景线”，那么(me)显然非日(rì)本股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年(nián)8月(yuè)以来(lái)的新(xīn)高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证指数已经(jīng)率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示(shì)出日(rì)股今年以来的强势：东证指(zhǐ)数年内(nèi)已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了(le)标普500指(zhǐ)数约(yuē)9％的涨(zhǎng)幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股市的(de)最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄(qì)今的短短一个半(bàn)月，日股的(de)涨幅更是在(zài)全(quán)球主要股指中几(jǐ)无(wú)敌手……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全(quán)球？对于许多国际市场的投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)在上月(yuè)对(duì)日本市场表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是(shì)巴菲特进(jìn)一步增(zēng)持了(le)日(rì)本五(wǔ)大商社仓位，令越来越多的业内人士开(kāi)始(shǐ)注意到(dào)这(zhè)一全(quán)球第三大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是巴菲特的(de)出现(xiàn)让日股变(biàn)得吸引人。巴菲(fēi)特所看(kàn)到的（机会）其实也正是其他人眼下正在看到的，人们对(duì)日(rì)股的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究(jiū)竟有(yǒu)哪些因素(sù)在推(tuī)动着日(rì)股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京(jīng)证券交(jiā健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗o)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目(mù)前已经连续第六周(zhōu)成为(wèi)了日(rì)本(běn)股(gǔ)票的净买家(jiā)。在此(cǐ)期(qī)间(jiān)，外国投(tóu)资者大举(jǔ)涌入了(le)日股(gǔ)股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规(guī)模的资金流入(rù)之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至5月(yuè)12日(rì)的最近(jìn)一周内(nèi)，海(hǎi)外交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代初期(qī)以来，他(tā)就从(cóng)未见过外国投资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行系统不稳定和(hé)信用(yòng)紧缩风(fēng)险的笼(ló健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗ng)罩(zhào)下，越来越多的(de)海外投(tóu)资者似乎看到了(le)日本股市作为避险(xiǎn)地的(de)“稳(wěn)定(dìng)性”。日本股票给人(rén)的长(zhǎng)期低迷印象(xiàng)正(zhèng)在减弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五(wǔ)大商社的增持(chí)，也令不少海外投资者对投资日本产(chǎn)生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近来已受到了越来(lái)越多(duō)平时不(bù)太关注(zhù)日(rì)本市场(chǎng)的海外投资者(zhě)的咨询。不少海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)在看到日本股市的涨幅超(chāo)过美股(gǔ)后，开始调查(chá)其中的(de)原因，他(tā)们的(de)建仓(cāng)买(mǎi)入又进一步(bù)促(cù)使股市(shì)上涨，形(xíng)成了目前(qián)的良(liáng)性循环。

　　一(yī)个值得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上月公(gōng)开表(biǎo)态力(lì)挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街(jiē)资本也已相继(jì)造访日本(běn)。这些海外资金(jīn)有意复制巴菲特的策略，通过低成(chéng)本日元(yuán)融资押注高股息日(rì)元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日健康码可以扫出个人信息吗，健康码可以扫出个人信息吗本五大(dà)商社上的加大投资(zī)，也存(cún)在着在国际市场上(shàng)分散投资(zī)对(duì)象的想(xiǎng)法。虽然巴菲(fēi)特相信(xìn)美国的增长(zhǎng)潜力，但过(guò)度(dù)集中会(huì)产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资(zī)策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在波(bō)动性远低(dī)于(yú)美国科技(jì)股(gǔ)的情况(kuàng)下实现(xiàn)的。这意味着日本股市对美(měi)国投资者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限的担忧(yōu)可(kě)能也刺激了一些(xiē)“末(mò)日准备(bèi)者(zhě)”涌入日本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份(fèn)报告中也表(biǎo)示(shì)，“外资的回归(guī)是(shì)日本(běn)股市复(fù)苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续(xù)对日本股票(piào)维持(chí)超配，并偏向银(yín)行、金(jīn)融和(hé)价值股的投资。”

　　深层次的企业(yè)治理变(biàn)革

　　当(dāng)然，在海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落地带(dài)”曾经历过长(zhǎng)达数十年(nián)虚假(jiǎ)的曙(shǔ)光和令(lìng)人失(shī)望的低回报。那(nà)么(me)这一次，即便有着避险和多元化分(fēn)散投资的需求，他们又为何铁(tiě)了心一定要(yào)来(lái)日本市场(chǎng)？日(rì)本市场的吸引力就一定远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不(bù)提日本市场(chǎng)眼下正(zhèng)经历的一(yī)场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主要(yào)原因还源于(yú)治理标准(zhǔn)的提(tí)高，以及(jí)企(qǐ)业部门推动向股东返还现金。日本多年的公司治(zhì)理改革已开始见(jiàn)效，这项改革最初由(yóu)已故前首相安(ān)倍晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目前日本(běn)企业的派息已大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历(lì)史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资(zī)产负债表上有净现金，而美国的这(zhè)一(yī)比例只有20％多一点；东证指数成分(fēn)股公司中约有(yǒu)54％的公司股价低于(yú)每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市提供(gōng)了(le)更坚实(shí)的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改(gǎi)变股价跌(diē)破每股(gǔ)净资产——市净率(lǜ)低于(yú)1倍的情况，还请求上(shàng)市企业在意识到资本成本的前提下推进经(jīng)营并公(gōng)布(bù)改善方案(àn)等(děng)。

　　与此(cǐ)相呼应的行动(dòng)已(yǐ)开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会(huì)社(shè)推出了力争“早日(rì)实现市(shì)净率超(chāo)过1倍(bèi)”的中期(qī)经营计划(huà)和(hé)股票回购，股价随后大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清(qīng)水建设(shè)株式会(huì)社4月(yuè)下旬也宣(xuān)布了(le)上限200亿日元的股(gǔ)票回购和积极压缩政策性(xìng)持股的(de)方针(zhēn)，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三菱商(shāng)事在内(nèi)的日(rì)本龙(lóng)头企(qǐ)业在近期公布财报时，也均宣布了新的(de)股票回购(gòu)计(jì)划。不少分(fēn)析师预计，到今年5月底，各(gè)日本上市公(gōng)司的回购规模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证(zhèng)交所）主题正引起许多海(hǎi)外投(tóu)资者的(de)共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有(yǒu)利证据。在(zài)交(jiāo)易所(suǒ)这些变(biàn)化(huà)的推(tuī)动下，许多公司正(zhèng)在回购股份，厘清(qīng)经(jīng)常令人(rén)困惑的交叉(chā)持股，并(bìng)在(zài)定期公开会议(yì)之(zhī)前与股东(dōng)进行更密切的(de)接触。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所(suǒ)的鼓励意(yì)味着“过去两(liǎng)年在这(zhè)方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单一原因。他们对(duì)提高股本回报率有(yǒu)着坚定(dìng)的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目(mù)前依(yī)然宽松(sōng)的货币(bì)政策和(hé)日本(běn)相对稳健的(de)经济基本面，显然也对日股的(de)表现构成了(le)提振。

　　尽管新(xīn)行长(zhǎng)植田和男上月已走马(mǎ)上任，但日本央行(xíng)暂时仍(réng)未改变其大规模的货(huò)币(bì)宽松路线。即(jí)便日本通货膨胀率超过(guò)了(le)央(yāng)行2％的目标，但植田(tián)和男(nán)依然强调，“还不(bù)能放心地说通(tōng)胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年上半(bàn)年还(hái)在持续加息，并已被迫在物价与经(jīng)济稳定(dìng)之(zhī)间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行(xíng)眼(yǎn)下依(yī)然(rán)处于(yú)能让(ràng)海(hǎi)外投资者放心购买的状态。

　　日(rì)本宏(hóng)观经济的表(biǎo)现目前也相对(duì)更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日本国内生(shēng)产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近三(sān)个季度以(yǐ)来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于(yú)中国放宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外国游(yóu)客(kè)人数(shù)从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师(shī)在报告(gào)中(zhōng)指出(chū)，考虑到入境旅游业复(fù)苏、强劲资本支出计划和日本央行(xíng)持续宽(kuān)松等积极因素，日本这(zhè)个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合(hé)作与(yǔ)发展组织的(de)经济前景指数(shù)来看，日本目前是七国(guó)集团中(zhōng)唯一一个(gè)超过临界线100的(de)。

　　日本(běn)第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日(rì)本企(qǐ)业的(de)业(yè)绩似乎相当不错，重要的汽车行业预(yù)计(jì)利(lì)润将(jiāng)增长。以(yǐ)内(nèi)需为(wèi)导向的企业(yè)正(zhèng)受(shòu)益于入境游增长的(de)前(qián)景(jǐng)，而(ér)大型银行也获(huò)得了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将进一(yī)步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券也(yě)认为，日(rì)本股市(shì)今年的涨势或(huò)将延(yán)续下(xià)去，因盈(yíng)利增长、股票(piào)回购和估值仍处(chù)于(yú)低位吸(xī)引了买(mǎi)家，巴菲特(tè)的认可(kě)、公司(sī)治理的(de)改善均提振了(le)市场，而企(qǐ)业财报的不俗表(biǎo)现(xiàn)或有望成(chéng)为最新的上行催(cuī)化剂。

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