昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门(mén)会(huì)议，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知(zhī)道双方是(shì)否会在周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出(chū)后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂(zàn)停加息(xī)的(de)鸽派(pài)信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可能影响联(lián)储(chǔ)的(de)利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境(jìng)收紧导(dǎo)致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可能不必让(ràng)利(lì)率升到原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美(měi)联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率(lǜ)跳水，对(duì)利(lì)率前(qián)景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美(měi)元的(de)跌(diē)势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停拖累三(sān)大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦(lún)锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不(bù)了任何(hé)问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财政部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间(jiān)今天凌(líng)晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他(tā)提供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支(zhī)持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业(yè)危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取得长足(zú)进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对(duì)经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期(qī)银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预(yù)测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到(dào)的观(guān)点及其能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在(zài)不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放(fàng)“保持(chí)耐(nài)心”的利率(lǜ)路(lù)径(jìng)信(xìn)号(hào)。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timir五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩aos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压(yā)力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研(yán)究所(suǒ)负(fù)责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在(zài)于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也(yě)存在(zài)一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产(chǎn)能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低(dī)成(chéng)本纯碱(jiǎn)的(de)叠(dié)加作(zuò)用(yòng)下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信(xìn)息(xī)落地，市场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市场早已预(yù)期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松的预(yù)期下(xià)，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面(miàn)，江文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩月沙河地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖(hú)北地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库存和(hé)低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是(shì)中下游的备(bèi)货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的(de)需(xū)求(qiú)是否存在旺(wàng)季(jì)的(de)预期。短期来(lái)看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需(xū)求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要(yào)关注持仓的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使得低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以现货(huò)下跌方式来(lái)修复(fù)；二是(shì)月(yuè)供需预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能(néng)源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判断(duàn)是(shì)否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注下游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端(duān)主体封(fēng)顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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