北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边(biān)回(huí)答了来自全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司(sī)。“如果(guǒ)让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前(qián)没有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第一时间获取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的(de)交易，第一个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶(jiē)段(duàn)由于他们去年优异的(de)业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的(de)所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望(wàng)能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我(wǒ)们(men)有很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的(de)分销(xiāo)渠(qú)道(dào)多元化，我们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临(lín)的问题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌(pái)推(tuī)向全(quán)球做过很多(duō)尝试，每次我们(men)都是在(zài)最初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后来发现还是(shì)不(bù)行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔(mó)力也(yě)不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的(de)行业(yè)，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院(yuàn)不能(néng)减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪(xuě)的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部门积(jī)极地(dì)进行了合作，但这并不代(dài)表他们最(zuì)终一(yī)定会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱(qián)就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代(dài)表微(wēi)软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的(de)占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重都(dōu)在(zài)增加。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯(guàn)。如果让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋势(shì)会如何发(fā)展，但我们知(zhī)道(dào)什么是正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人(rén)可(kě)能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没(méi)问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一(yī)部手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆(liàn生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字g)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在(zài)芯(xīn)片行业(yè)台积电(diàn)拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了(le)提问，想了解伯(bó)克希尔在一个(gè)季度(dù)内(nèi)快(kuài)速(sù)买入卖出台积电的(de)原因。在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看来台(tái)积(jī)电是世(shì)界范围(wéi)内(nèi)管理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要(yào)提(tí)高美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看来，目(mù)前(qián)我们没有一家公司可以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创(chuàng)始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己，但他很有才(cái)华(huá)。所以(yǐ)，他高估(gū)了(le)一个不需要高估就能成(chéng)为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么(me)多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致力于解(jiě)决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他(tā)在一(yī)起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了。例(lì)如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨(hēng)利·福特(tè)看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽(qì)车(chē)公(gōng)司还会面临(lín)来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人的(de)行业，但电(diàn)动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者(zhě)关(guān)于人工智(zhì)能的(de)问(wèn)题时(shí)，芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，如果你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪(dí)工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现自动化(huà)操作程(chéng)度非(fēi)常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智(zhì)能(néng)并不能取代(dài)很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾(céng)带我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目(mù)前还不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控(kòng)的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会(huì)在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收益的机(jī)会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断(duàn)出(chū)现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其(qí)中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能(néng)够帮助解决(jué)一些环境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了非常多(duō)的(de)投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还(hái)远远不(bù)够(gòu)。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能(néng)源行业(yè)的变(biàn)革，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这(zhè)些计划(huà)进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业(yè)方面希望(wàng)能够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经济(jì)后果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)的限(xiàn)额是25万美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不(bù)是(shì)美(měi)国的行(xíng)为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上限导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美国公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以来(lái)的(de)情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了(le)工(gōng)作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了(le)一件非(fēi)常(cháng)明智(zhì)的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制(zhì)定保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)的责任。他(tā)们(men)改变了很多次(cì)保证金要求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借了很多钱(qián)的人会给银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决(jué)不了(le)财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投放的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场普遍(biàn)在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不(bù)很乐观，他(tā)表示，我们在第二(èr)次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如(rú)果不停印钞票，我(wǒ)无法(fǎ)预计(jì)宏观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业(yè)可以有各(gè)种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不(bù)知道会发生什(shén)么，因为在(zài)目前的情况(kuàng)下(xià)，可能(néng)会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变(biàn)人们(men)未来的行为(wèi)方(fāng)式，风险(xiǎn)就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的(de)银行(xíng)投资方(fāng)法，不做别(bié)人(rén)做(zuò)的(de)一些风(fēng)险性事情，银行可能是一(yī)个非常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币(bì)失去(qù)信心(xīn)，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们(men)更(gèng)清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并(bìng)没有人知(zhī)道需要(yào)印多(duō)少(shǎo)数额的货币(bì)才(cái)能解决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可(kě)能会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意(yì)去(qù)投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公司(sī)，但(dàn)在我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面(miàn)需要(yào)做(zuò)的(de)工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度(dù)业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字答有(yǒu)投资(zī)者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很多(duō)地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严重的，它会(huì)影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一团队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫(yì)情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情和供(gōng)应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的团队优(yōu)先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路的(de)长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营指标(biāo)，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或(huò)商业(yè)决(jué)定时成为一(yī)个没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有(yǒu)更多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作(zuò)为股(gǔ)东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)和超过(guò)300亿美(měi)元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人(rén)能像我们一样达(dá)成交易(yì)。2008年(nián)我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司(sī)，这(zhè)种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家好公司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的(de)股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们(men)有足够的(de)钱(qián)，我们(men)正在用(yòng)我(wǒ)们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何(hé)在(zài)短期(qī)利(lì)润(rùn)和长期防御能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我们不关心季(jì)度预算(suàn)是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事业(yè)。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商店业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的(de)事(shì)。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能(néng)做(zuò)到(dào)这(zhè)点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决(jué)定的那个人。未来我们(men)还需要(yào)更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们(men)是绝不会让他(tā)们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔有很多很优秀的(de)经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的(de)更好(hǎo)原因之一，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的十大(dà)最(zuì)佳保(bǎo)险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试(shì)改变一(yī)个(gè)体系(xì)，而总是会去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对(duì)是世界上(shàng)独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社。“我去(qù)那(nà)里的部(bù)分(fēn)原(yuán)因，是(shì)为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那些(xiē)企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的投资(zī)机会，一直是(shì)非常(cháng)好的投资机(jī)会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化和历(lì)史。我(wǒ)们(men)对五大商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带(dài)来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的(de)资本和(hé)大量的人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书(shū)时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的(de)资(zī)产而非负(fù)债，以往记录已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现(xiàn)在(zài)相同的股(gǔ)票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会继(jì)续(xù)沿用(yòng)，因为股票回购将(jiāng)同时(shí)对股(gǔ)东和公(gōng)司自身(shēn)的(de)运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不(bù)通(tōng)过回购来提(tí)升单(dān)股内在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时机(jī)来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生的路(lù)就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但(dàn)这(zhè)并不(bù)适合(hé)所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配(pèi)上都存在(zài)各自的(de)问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的(de)理(lǐ)解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效(xiào)果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不(bù)向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当(dāng)过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的(de)成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们(men)知(zhī)道遗(yí)嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会(huì)很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的(de)人和(hé)活动(dòng)；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能(néng)做到这一切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定(dìng)不要把自(zì)己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些(xiē)非常有说服力的(de)话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和(hé)热(rè)爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第300名(míng)或第35生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字0名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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