5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的(de)通知》，四大国(guó)有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款自律(lǜ)上限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定(dìng)存款更(gèng)多是对公业务(wù)，而通知存款则(zé)集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本(běn)次(cì)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基金研究(jiū)部(bù)首席(xí)经济学(xué)家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部(bù)总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德(dé)邦(bāng)基(jī)金等公募基金公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本；同时本(běn)次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计(jì)下半年货(huò)币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央(yāng)行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年息差(chà)不断(duàn)下(xià)行。在资产(chǎn)端(duān)定价压力较(jiào)大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为(wèi)改善息差(chà)的重要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企业固(gù)定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存(cún)的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银行利润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系(xì)发(fā)生了变化，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第(dì)四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)介于(yú)活期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存(cún)款自律(lǜ)机制对于活期(qī)存(cún)款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通(tōng)知存款自律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款产品线的(de)调(diào)整进行统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协调(diào)调降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用(yòng)的政(zhèng)策(cè)贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了(le)两轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行(xíng)和股份行(xíng)参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮(lún)存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原(yuán)来的(de)激(jī)励为(wèi)主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加(jiā)速了中小银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济背(bèi)景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存(cún)款利(lì)率可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷(dài)套利(lì)，助力经济(jì)增(zēng)长。从银行的(de)角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压(yā)力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定(dìng)期存款，实际(jì)上忽略了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次(cì)性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效(xiào)降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多增幅度较(jiào)大(dà)。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制存款成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动(dòng)力(lì)持续主(zhǔ)动下(xià)调存款利(lì)率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行(xíng)领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债收(shōu)益率仍有下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的(de)政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要(yào)合(hé)适顺应市场环境，一方面也(yě)代(dài)表着政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面临(lín)内生(shēng)动力不(bù)强需(xū)求不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通(tōng)过(guò)降准以及结构(gòu)性货币政策(cè)等(děng)多(duō)项举(jǔ)措给(gěi)予了(le)实(shí)体经济所需(xū)的(de)一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策(cè)继(jì)续(xù)激活内生(shēng)动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资(zī)金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经济(jì)复(fù)苏(sū)的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而(ér)存款利率上限的调(diào)整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身(shēn)经营(yíng)需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了(le)存(cún)款利(lì)率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机(jī)制作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》新增(zēng)存(cún)款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的(de)扣(kòu)分项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银(yín)行存(cún)款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商(shāng)业银(yín)行和股份制商业(yè)银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加剧明(míng)显，监管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去(qù)持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的基础(chǔ)上，银行(xíng)自身也有动力(lì)去下调(diào)存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息差压力(lì)大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银(yín)行主动(dòng)跟随下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于此前(qián)经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资(zī)金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘(pán)活市场流(liú)动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行的对公活(huó)期(qī)成(chéng)本(běn)下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期(qī)存(cún)款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存(cún)款定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的(de)协定存(cún)款和通知存款定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自(zì)律机制、定价较低的银(yín)行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行(xíng)影响较(jiào)小。下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长②长端利率(lǜ)下(xià)行仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要(yào)影响对(duì)公(gōng)客(kè)户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益向对(duì)私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整降低了银行负债(zhài)成(chéng)本，目(mù)前上市银行协(xié)定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后(hòu)，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降(jiàng)低(dī)银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银(yín)行负债端成本(běn)的下(xià)降使得(dé)银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的(de)空间，或带动债(zhài)券收益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非(fēi)降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非对称下行(xíng)使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进(jìn)一(yī)步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下(xià)贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构人民(mín)币贷(dài)款加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各(gè)行在存款市场上(shàng)的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使得各行下(xià)调存款利率动力不(bù)足，同样2020年(nián)以(yǐ)来上(shàng)市银行存量(liàng)存款平均成本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社(shè)会无风险收益(yì)率，利(lì)多(duō)永续经(jīng)营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外(wài)，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继续(xù)进入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏较(jiào)强，流动性(xìng)也有(yǒu)可能进(jìn)入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策(cè)进(jìn)一步(bù)宽松？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均(jūn)表明当前货币政策基(jī)调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求(qiú)，而在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是针对(duì)银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等(děng)于(yú)政策利率就必(bì)须(xū)进(jìn)行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者(zhě)的(de)投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降(jiàng)的(de)背景下，短债基(jī)金以及(jí)其他(tā)固收类(lèi)基金在(zài)具一定流动性(xìng)的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相当部分(fēn)的银行理财(cái)产(chǎn)品，具有一定的(de)超额收(shōu)益(yì)，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到(dào)了(le)较(jiào)低历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的(de)比较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到(dào)央行(xíng)货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后续或进(jìn)入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长守(shǒu)类型的产品，规避(bì)市场波动，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从(cóng)疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场(chǎng)也(yě)进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环境下(xià)，建议关(guān)注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长目前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益(yì)率高达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如果不(bù)具备相关(guān)专业知识，可(kě)以选择把投(tóu)资理财交给少数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人(rén)士可(kě)通过理财(cái)和投资试(shì)图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做好风控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保德信基(jī)金：随(suí)着存款利(lì)率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持(chí)资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评(píng)估自(zì)身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适当(dāng)考虑公募货币(bì)基金、公募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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