财联(lián)社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上(shàng)海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池级(jí)碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周五(wǔ)开始止(zhǐ)跌企稳四个交(jiāo)易日后(hòu)价格连(lián)续两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三表(biǎo)现(xiàn)强势(shì)，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团(tuán)和(hé)永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是上海车(chē)展有望带动购车需求(qiú)预期的(de)提振(zhèn)。乘联(lián)会秘书长崔东树表(biǎo)示，上(shàng)海车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此前(qián)车企大幅降(jiàng)价导致消费者对电动(dòng)车的观(guān)望(wàng)心态(tài)有望逐渐改善(shàn)，市场开始预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主，不太可(kě)能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号(hào)能否持(chí)续稳定，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产业人士分(fēn)析称，乐观来看(kàn)，国内动力(lì)电(diàn)池厂商(shāng)清(qīng)库存工作或到5月完结，届时(shí)电池厂(chǎng)商库存(cún)水平有望(wàng)逐步恢复至(zhì)健康水平(píng)，并(bìng)带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查(chá)的情况(kuàng)看(kàn)，一些(xiē)电池龙头企业(yè)5月份的(de)排产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是(shì)高达(dá)50％以上(shàng)。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日(rì)的业(yè)绩说明会上(shàng)表示，5月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)会全面恢(huī)复生产(chǎn)，排产相比(bǐ)一季度(dù)会有(yǒu)明(míng)显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市(shì)场需求回暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性(xìng)反弹(dàn)还是底部(bù)反转，目前(qián)仍(réng)难(nán)以判(pàn)断。“一方面需要(yào)观察下游库存状况(kuàng)，另一方(fāng)面还需要(yào)看终端需(xū)求是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内(nèi)部(bù)人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池(chí)厂(chǎng)商实际(jì)上(shàng)从去(qù)年四季度开始便启动(dòng)大规模去库存举措(cuò)，这一(yī)举措在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)实际上已经(jīng)有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过进入(rù)4月中(zhōng)旬以后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存已恢(huī)复(fù)至健康水平，此前暂停的(de)产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内(nèi)人士(shì)直言(yán)，相关库存基本出(chū)清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行(xíng)补货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度(dù)报告显示，其库存(cún)金额已从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环(huán)比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时(shí)代的(de)库存已(yǐ)经退回到2022年(nián)第(dì)一季度的水平。材(cái)料价格和库存水平(píng)，两项(xiàng)关键的指标也构成锂(lǐ)电产业走向(xiàng)的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平恢(huī)复健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格(gé)在(zài)不到半年时(shí)间跌去超过(guò)2/3，也(yě)引(yǐn)起了(le)市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽(qì)车动力电池产业(yè)创(chuàng)新联盟(méng)2023年度大会上(shàng)，中国汽车工业协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内(nèi)动力电池(chí)行业仍然存在一些(xiē)问题，包括电池产业(yè)链分工，价值(zhí)链分(fēn)配问题。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅(fú)下降也不(bù)是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价(jià)是(shì)正常现象，行业(yè)要(yào)以之前大幅涨(zhǎng)价为教训，保(bǎo)证价值(zhí)链的合(hé)理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理(lǐ)，这些(xiē)业(yè)内(nèi)人士(shì)和分析师近期对锂盐(yán)价格(gé)未来走势进行(xíng)预判(pàn)并(bìng)阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系(xì)列的(de)数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电产业进入(rù)调(diào)整阵痛期，主要在(zài)于下游(yóu)车市短期需(xū)求下滑(huá)，叠(dié)加中游扩产迅(xùn)速从(cóng)而在(zài)需(xū)求表现上(shàng)提前透支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空间。进而(ér)导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续(xù)下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关(guān)键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复至健(jiàn)康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在(zài)采购方面，电池厂商和(hé)下游(yóu)车企已陆续(xù)重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车市场(chǎng)表现上看(kàn)，年初(chū)的(de)市场恐慌情绪主要(yào)来自(zì)车市的(de)需求腰斩。但从(cóng)整体一季(jì)度新能源汽车销量数据来(lái)看，其(qí)月销(xiāo)量逐步(bù)攀升并且(qiě)回暖速度超过往(wǎng)年(nián)。随(suí)着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销(xiāo)售旺(wàng)季，也将进(jìn)一(yī)步带动(dòng)锂电产业(yè)中上游的订单需求。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采购谈判，行(xíng)业(yè)有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价(jià)格(gé)可(kě)能(néng)会(huì)有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮(lún)碳酸锂价(jià)格(gé)的暴涨暴(bào)跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清晰(xī)，市场预期回调下(xià)，电池厂商(shāng)在价格谈判(p350开头的身份证是哪里的àn)上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体(tǐ)化带(dài)来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也(yě)将削弱(ruò)上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续(xù)推进电(diàn)池回收布局，来自终端材料回(huí)收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回收的(de)废(fèi)旧(jiù)电池的总量(liàng)将(jiāng)达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖(hú)提(tí)锂项目(mù)均进(jìn)展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步(bù)释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大(dà)开大合”的(de)波浪式(shì)变(bià350开头的身份证是哪里的0; line-height: 24px;'>350开头的身份证是哪里的n)得(dé)更为平滑(huá)。从(cóng)原材料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链(liàn)各个环节(jié)的价格(gé)以(yǐ)及供需变化也将变(biàn)得更(gèng)加平衡且(qiě)具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依(yī)旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个下游获(huò)利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内(nèi)人士(shì)所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲(chōng)击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度(dù)数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年四(sì)季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一季(jì)度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企(qǐ)业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经出(chū)现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日公(gōng)告，一季度(dù)营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比下降86％，第(dì)二日(rì)股价(jià)跌(diē)停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业则命运分化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格下(xià)降(jiàng)周期中获得更(gèng)多市场份额，行(xíng)业(yè)将变得(dé)更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的(de)新公(gōng)司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士表(biǎo)示，这(zhè)一轮价(jià)格(gé)下降(jiàng)长(zhǎng)期(qī)利好(hǎo)中国最大(dà)的两个锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年(nián)的净(jìng)利润都超过200亿(yì)元(yuán)，比中国最大的新能源车(chē)企比亚迪还(hái)多(duō)，其中天(tiān)齐锂业净利(lì)润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他(tā)们(men)更能(néng)承受价(jià)格下跌和可能的未(wèi)来亏损。这两家公司也有行(xíng)业里最优(yōu)的(de)成本。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业等(děng)公司入股的海(hǎi)外锂矿资源(yuán)开采成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是(shì)全(quán)球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公(gōng)司能以(yǐ)低于5万(wàn)元/吨的价格(gé)采购碳酸(suān)锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易(yì)中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分(fēn)销(xiāo)权(quán)或开采权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市(shì)价定期调(diào)整。但能获得上游更低(dī)成本的(de)资源，让这(zhè)两(liǎng)家(jiā)大企业更(gèng)能容忍低价(jià)，并(bìng)能在上游因降价减(jiǎn)产时(shí)保(bǎo)持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿(yì)新能(néng)源车市场。不过(guò)锂价下(xià)降带来的连锁(suǒ)反(fǎn)应(yīng)，并不是一个下游获(huò)利，上(shàng)游承压的(de)简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会(huì)受益，但锂价的超预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳酸(suān)锂价格绑(bǎng)定一些(xiē)车(chē)企的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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