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　　美联储布(bù)拉(lā)德：利率可能需(xū)要(yào)进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉(lā)德表示(shì)，决(jué)策(cè)者可能不得不进一步提(tí)高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定(dìng)6月(yuè)应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月(yuè)采取的激进政(zhèng)策遏制了通(tōng)胀的上(shàng)升(shēng)，但目前(qián)还(hái)不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通胀实(shí)质性下降”才能确信(xìn)没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德(dé)还(hái)表示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入(rù)衰退，但这(zhè)不是(shì)基线情景。我(wǒ)认为基(jī)线(xiàn)情境是经济增长(zhǎng)缓慢(màn)，劳动力(lì)市场可(kě)能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德(dé)是美(měi)联储决策(cè)者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国(guó)人(rén)民银行5月5日(rì)表示，香港与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各(gè)项准备工作(zuò)进(jìn)展顺利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北(běi)向互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家和(hé)地区的境外投资者(zhě)经由香港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)基础设施机(jī)构之间(jiān)在交易(yì)、清算、结算(suàn)等方(fāng)面互联互通的(de)机(jī)制安排，参与内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交(jiāo)易(yì)品种为利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的(de)境夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话内投资者需(xū)与外(wài)汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并(bìng)为上海清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境外投(tóu)资(zī)者为符合人民银行(xíng)要求并完成内地银行间(jiān)债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限的(de)境外投资(zī)者需同时申请成为场外(wài)结算公司的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币，清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币，后(hòu)续可根(gēn)据市场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并发(fā)布公告，就相(xiāng)关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关(guān)于嵘泰(tài)转债停牌及相关(guān)交易处(chù)理情况的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交易日(rì)为(wèi)2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日起将(jiāng)停止交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转债仍(réng)挂牌(pái)交(jiāo)易。上交所发现后(hòu)，于(yú)当(dāng)日上午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券交易所债券交易规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易无效(xiào)，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反弹夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话ng>

　　在(zài)宏观利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基本面迎(yíng)来改(gǎi)善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续(xù)加(jiā)息预期(qī)以及欧美银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅(fú)下(xià)挫，外围市场(chǎng)环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日凌(líng)晨，美联(lián)储如预期加(jiā)息25个基点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周(zhōu)期的第十(shí)次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价(jià)格在假期开盘走弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨。”中泰(tài)期货研究所油(yóu)脂油料分析师巩力(lì)赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同(tóng)时(shí)国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘面(miàn)走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对(duì)有(yǒu)限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹(dàn)是由基本面的(de)改善推动的(de)。她表示(shì)，一方面源(yuán)于餐(cān)饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大(dà)增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同(tóng)推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示(shì)，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普遍存在(zài)一轮(lún)补库需求。未来很长一段(duàn)时(shí)间，餐饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支(夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话zhī)撑油脂需(xū)求的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大豆压榨(zhà)企业5月上(shàng)旬仍(réng)出现(xiàn)不同程度(dù)的(de)停机计划，市(shì)场现货供(gōng)应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月库(kù)存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼(ní)国(guó)内(nèi)消(xiāo)费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外(wài)市场(chǎng)方面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货价格在本(běn)周累(lèi)计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地效应以及机构对于(yú)4月马来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价(jià)快(kuài)速(sù)反弹，而库(kù)存(cún)预(yù)估下降(jiàng)的原因来自(zì)于马来西亚(yà)国(guó)内(nèi)消费需求的增加(jiā)。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料分析师贾晖(huī)表示(shì)，外盘带动内盘(pán)油脂价(jià)格上(shàng)行，而(ér)豆油(yóu)及菜油(yóu)自身(shēn)基本(běn)面供应增加的利(lì)空因素逐步弱化也(yě)对(duì)盘面带来一些支(zhī)持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布(bù)的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈(lǘ)油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平(píng)，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库(kù)存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第(dì)17周末，国内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及以下库存量(liàng)为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和(hé)国内棕榈油库存都在下(xià)降(jiàng)，但原因各有不(bù)同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因来自于(yú)产(chǎn)量的季(jì)节(jié)性减(jiǎn)产以(yǐ)及(jí)印尼国内出(chū)口政(zhèng)策(cè)限制(zhì)导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受到年(nián)初国内(nèi)疫情防控措施优化调(diào)整带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代(dài)性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了(le)棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存(cún)下(xià)降，但由于印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市(shì)场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都不(bù)同程度(dù)下降，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费(fèi)和(hé)进口积极性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)来说，每年的(de)1—4月(yuè)属(shǔ)于(yú)去库周期(qī)，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒挂以及(jí)需求国库存偏(piān)高，棕榈油出(chū)口需求差，但依(yī)然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库(kù)的主要原因。后(hòu)期随着(zhe)产(chǎn)量(liàng)季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库(kù)也是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去(qù)库更多是供需双重推动的结果。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油(yóu)到港压力下(xià)降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是(shì)，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着(zhe)气温升(shēng)高(gāo)，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少，棕(zōng)榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油(yóu)要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口(kǒu)利(lì)润打开，产地让利，这至少需要产地库存压(yā)力明(míng)显恢(huī)复才有可能。因此，未(wèi)来(lái)产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺(quē)乏可(kě)持续(xù)性。不(bù)过，从更长的(de)年(nián)度时间周期(qī)来看(kàn)，在厄尔(ěr)尼诺气候的(de)预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要密(mì)切(qiè)关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发(fā)生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对(duì)于大宗商品的影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了(le)激进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美(měi)国银行业(yè)的任(rèn)何可能的(de)风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨慎态(tài)度。对于(yú)油脂来说(shuō)，目前基(jī)本(běn)面仍然(rán)多空交(jiāo)织。当前(qián)年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市(shì)场(chǎng)的压力(lì)持续存在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大(dà)量到港的预(yù)期(qī)对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油(yóu)整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得油脂整体的(de)行情难以表现得特别强势(shì)。不(bù)过，油脂的估值(zhí)在(zài)偏低的油粕(pò)比和当前年度南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油(yóu)脂似乎难以表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边(biān)行情仍将比(bǐ)较多地(dì)被宏(hóng)观因(yīn)素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由(yóu)于美联储加(jiā)息已经在市场预期当(dāng)中(zhōng)，因此(cǐ)对大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧(ōu)盟工业消费和(hé)食用消费各占(zhàn)一(yī)半(bàn)，但各国(guó)生物柴油(yóu)政策比(bǐ)例一段时期内(nèi)是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观(guān)市场的波动，而出现生(shēng)物(wù)柴(chái)油产(chǎn)量的大幅波(bō)动，加上油脂(zhī)食用作为消费必需(xū)品，宏观(guān)因素影响有(yǒu)限，因此油脂自身(shēn)基本(běn)面对价格波动仍然将起到主导作用。