AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司(sī)尝(cháng)试(shì)以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是(shì)，此次(cì)公募基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金(jīn)经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆性(xìng)影(yǐng)响，并(bìng)看好其中长期投资价值，但(dàn)是对于短期(qī)人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年(nián)一季报(bào)，引人关(guān)注的(de)是，季报中(zhōng)部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道(dào)，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐述了人(rén)工智能(néng)对(duì)各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环境保护和(hé)可持(chí)续发展，以及新能源开(kāi)发和利(lì)用(yòng)等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能领域(yù)的(de)快速发展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地影响我(wǒ)们的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技(jì)术(shù)的健康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需(xū)要(yào)建立(lì)完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇(yù)，共同推(tuī)动(dòng)这一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵重在季报中也(yě)明(míng)确表示，产业(yè)方向上(shàng)，我们坚定(dìng)的(de)看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个行(xíng)业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心逻辑(jí)是(shì)提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他(tā)针对半(bàn)导体、数(shù)字化、互联网平台等提出(chū)自(zì)己想法。说到数字化时，表示其本质是利用(yòng)技术(shù)的手段，提(tí)升组织(zhī)信息(xī)计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期向上(shàng)的类消费行业，在美(měi)国是一个和互联网(wǎng)行业(yè)一样大(dà)规模的产业。在中国，依(yī)然处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背(bèi)景下，大家(jiā)越来越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数字化将会(huì)和人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带来发展的机会。目前整个(gè)板块的(de)估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次(cì)利用人(rén)工(gōng)智能完成季报，也(yě)显示出人工智能确(què)实开始方方面面(miàn)开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资(zī)者教育基地宣布(bù)成为百(bǎi)度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基(jī)地(dì)也将通过百度智能云接入文心(xīn)一(yī)言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提(tí)升客(kè)户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积(jī)极布局(jú)AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热点，不(bù)少基金经(jīng)理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏价(jià)值(zhí)投(tóu)资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一季度(dù)进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股中，除了海现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？(hǎi)康威视、金山办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一(yī)季(jì)度(dù)新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基(jī)金(jīn)经理王(wáng)贵(guì)重表示，产(chǎn)业(yè)方向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联网平(píng)台(tái)、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞争力会重新成为最(zuì)重(zhòng)要的增(zēng)长要素。另外，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软件和互(hù)联(lián)网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科(kē)技成长团队(duì)中，有不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理明确(què)看好人工(gōng)智能带来(lái)的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年(nián)下半年开始增持软件，当(dāng)时基本(běn)处于估(gū)值(zhí)、机(jī)构持(chí)仓的历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他认为，行业在(zài)信创、数(shù)字(zì)化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎(yíng)来3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期，也是(shì)为(wèi)数不多处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大(dà)成长空间的板块，长(zhǎng)期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新一轮科技创(chuàng)新周期的序(xù)幕，带来以十年为维度的(de)产业(yè)变革机会，同时(shí)配合2023年(nián)一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机为代(dài)表的科(kē)技板块内(nèi)会(huì)持(chí)续有个股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新(xīn)材料基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)姚志(zhì)鹏等(děng)也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人(rén)工智能(néng)和可再生能源将构成(chéng)未来社(shè)会(huì)的基石。在(zài)当下，随着(zhe)经济的(de)企稳和(hé)新(xīn)人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会(huì)将(jiāng)进(jìn)入新一(yī)轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇也是(shì)积极的(de)一派(pài)。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓(cāng)位，对(duì)人工智能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软件公(gōng)司进(jìn)行精选和(hé)布局(jú)。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前(qián)十大重仓股(gǔ)名(míng)单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭(xù)创，是2022年年末(mò)的(de)0持仓，直(zhí)接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业链的(de)挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进(jìn)入(rù)十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活(huó)在一(yī)季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零(líng)、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发(fā)展(zhǎn)退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基(jī)于(yú)对(duì)未(wèi)来2年(nián)数字(zì)经济(jì)的看好。随(suí)着人口老龄(líng)化与经济(jì)发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要素(sù)生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大(dà)数据、人工智能(néng)等底(dǐ)层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较好的产业逻(luó)辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能(néng)传统行(xíng)业，从生产(chǎn)和(hé)服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是(shì)一(yī)个系统性(xìng)工程(chéng)，产业空(kōng)间(jiān)较大、持续时(shí)间较长，是未(wèi)来具有(yǒu)成长性的行业(yè)之一。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金权益投(tóu)资部总经理(lǐ)陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能(néng)生活在一季度继续调整(zhěng)了行业配(pèi)置，降低了制造(zào)业、大(dà)金融(róng)地产(chǎn)行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布局(jú)了人(rén)工智(zhì)能技术创新带来的(de)相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能(néng)极致行情(qíng)演(yǎn)绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一份清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工智(zhì)能的重视，但一季(jì)度并未加(jiā)入对于(yú)AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模(mó)型(xíng)路线的(de)成功(gōng)，这一成功比之(zhī)前几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义，因为本次的(de)人工智能(néng)的应用领域得到了极大的(de)拓(tuò)展，模型具备了强大的(de)通用性。这属于科技(jì)史(shǐ)上的一次重大创(chuàng)新，未来(lái)多个行业将极大受益于这一技术(shù)的(de)应用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加重(zhòng)视(shì)这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报一季(j现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？ì)度(dù)前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理(lǐ)念的丘(qiū)栋荣(róng)在一季(jì)报(bào)中也提到(dào)了对AI的看好，但他的基(jī)金持(chí)仓中也鲜少见到对(duì)相关板(bǎn)块的(de)布局。他表(biǎo)示，除复合(hé)国家安全自主可控(kòng)和产(chǎn)业趋势外(wài)，今年市场高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模(mó)型技术，有望(wàng)开启新一轮的(de)科(kē)技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的需求拉(lā)动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季度(dù)半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该加大(dà)对能源(yuán)板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于互联(lián)网级别的(de)技术要素(sù)革命(mìng)，或许我(wǒ)们(men)已经(jīng)站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用(yòng)人工智能的雏形(xíng)。但她(tā)同时表示，也会努力在火(huǒ)热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正能(néng)够兑现(xiàn)长期业绩的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不(bù)少人工智(zhì)能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不少声音说这次不一样(yàng)，交易占比创新高(gāo)代表了(le)主线行情的确立(lì)，但我们还是认为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到(dào)的。就(jiù)好比去年初我们想象不到俄(é)乌冲(chō现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？ng)突，和后(hòu)来(lái)的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也在(zài)一季(jì)报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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