昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)股三(sān)大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第一(yī)共和(hé)银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基(jī)准利率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合(hé)约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国(guó)总统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果美(měi)国国会(huì)不(bù)提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约将在美(měi)国(guó)引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提(tí)高(gāo)，增加未来(lái)的(de)投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到(dào)一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的一(yī)项(xiàng)民(mín)调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间有关(guān)工作安排(pái)，调(diào)整相(xiāng)关(guān)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各(gè)合约的(de)交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期二次育(yù)肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来(lái)自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪(xù)较(jiào)浓，且(qiě)南北(běi)部分区(qū)域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至(zhì)养殖(zhí)成本附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中(zhōng)大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量明(míng)显高于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑(yì无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性)制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市(shì)场预(yù)期(qī)向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在于(yú)冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端需求无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制(zhì)猪价(jià)大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了(le)市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良(liáng)好(hǎo)调控之下(xià)，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度(dù)去(qù)化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并(bìng)触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带(dài)来(lái)了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪(xù)释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延(yán)续了(le)产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为(wèi)历(lì)史同期最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季(jì)节性减量。目(mù)前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结(jié)束(shù)、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕(zōng)榈油近月进(jìn)口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续(xù)干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经(jīng)济(jì)环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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