30年“不败”的可转债信仰，突然之(zhī)间出现“断崖(yá)式”崩塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜(sōu)特的可(kě)转(zhuǎn)债搜(sōu)特转债今天又(yòu)是暴(bào)跌19.85％，价格跌(diē)至(zhì)31.66元，30年可转(zhuǎn)债历史上从未有(yǒu)过如此低(dī)价可转(zhuǎn)债，与此同时，各类低价转债接(jiē)连雪崩。分(fēn)析(xī)认为，资(zī)金开始担心退市和违(wéi)约风险(xiǎn)，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继(jì)续不乐观(guān)，自周二(èr)盘中(zhōng)冲高到3400点(diǎn)跳(tiào)水之(zhī)后，市场持续(xù)回落，上(shàng)证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主(zhǔ)要指(zhǐ)数和(hé)多数板(bǎn)块下跌，深证成指跌1.23％，创(chuàng)业板指数(shù)和科(kē)创50指数也跌超(chāo)1％。个股3790只下(xià)跌，1209只上(shàng)涨，成交额8481亿元，与前一日有所缩(suō)量。

　　行业(yè)板(bǎn)块方面，此前最牛的传媒娱乐领(lǐng)跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌超(chāo)3％；纺织服装、电力、旅游(yóu)等(děng)行业逆(15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟nì)势(shì)飘红上涨。

　　不过(guò)北上资金(jīn)却是逆势抄底，全天(tiān)净买(mǎi)入13亿元。

　　两只转债面临退(tuì)市

　　带(dài)崩整个低(dī)价转债市场(chǎng)

　　30年没有过(guò)的可转债退市历史，在今(jīn)年(nián)5月一(yī)下被打破(pò)，先(xiān)是*ST蓝(lán)盾宣告公司和蓝盾转(zhuǎn)债被告知要退市，打破了(le)30年来(lái)的(de)可转(zhuǎn)债没有(yǒu)出现正股和转债退市(shì)的历史。接着没几天，*ST搜(sōu)特锁定面值退(tuì)市，搜特转债持续暴跌，第2只打破历史来得太(tài)快。蓝盾(dùn)转债已停牌，而搜特转债还在交易。

　　退市危机之下(xià)，搜特(tè)转债(zhài)今日再度暴(bào)跌19.85％，收报31.66元，而(ér)昨日搜特转(zhuǎn)债已经暴跌19.75％。持(chí)续上(shàng)演断(duàn)崖式(shì)暴跌，面值(zhí)100元的转债如(rú)今只剩(shèng)31.66元(yuán)。

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　　搜(sōu)特(tè)转(zhuǎn)债的正股*ST搜特还在一字跌停(tíng)，最(zuì)新收盘(pán)价0.56元，触发(fā)面值(zhí)退市已没什么悬念(niàn)。

　　接(jiē)连的退(tuì)市情形，以(yǐ)及可能(néng)面临的违约。彻底(dǐ)带崩了整个低价转(zhuǎn)债，过去的双低策略似乎也(yě)不再(zài)奏效。思创转(zhuǎn)债暴跌11％，而(ér)正股(gǔ)思创医惠只跌了2％，塞力转债(zhài)暴跌(diē)8.19％，而正(zhèng)股(gǔ)塞力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又(yòu)涌(yǒng)现大批价格(gé)跌破100元(yuán)的低价转债，而一年(nián)前市场还在关注(zhù)“消灭”100元(yuán)以下可转(zhuǎn)债，一度没有转(zhuǎn)债价格低于100元。如今(jīn)是多只接连闪崩断崖(yá)下(xià)跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场(chǎng)近(jìn)期波(bō)动剧烈

　　上证(zhèng)指数周二在(zài)券(quàn)商(shāng)、银行(xíng)等金融(róng)股带动之下，一度冲上3400点，而(ér)后快速(sù)跳水。然后持续下行，今日(rì)又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘(pán)一度翻红后，市场持续走低(dī)。

　　有分析表示，近期市(shì)场波动加剧，资金分歧较(jiào)大。

　　华(huá)泰证券近(jìn)日策略点评表示，4月(yuè)新增社融、新增信贷、M2同(tóng)比均(jūn)低于(yú)Wind一致预期，一(yī)季度(dù)冲量明(míng)显(xiǎn)+票据利率下行，数据走弱在方向上不超预期，但幅度(dù)较预(yù)期更大(dà)。

　　三点(diǎn)指引：1）新(xīn)增中(zhōng)长(zhǎng)贷MA6同比走高，冷(lěng)热不(bù)匀再现，居民中长贷在1Q脉冲式(shì)修复过后明显走弱(ruò)，单月新增创历史新(xīn)低，与地产(chǎn)销售回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差微(wēi)升(shēng)，基数效(xiào)应外(wài)，主(zhǔ)因C端新增(zēng)存款转负；3）私(sī)人(rén)部门(mén)中长贷仍在修复(fù)→全A非金融(róng)企业盈(yíng)利全年或拾级(jí)而上，但从(cóng)M1-M2剪刀差(chà)及财报(bào)数据反映的制造业库(kù)存及产(chǎn)能(néng)周(zhōu)期位置看，弹性或有限。金融数据(jù)再次印(yìn)证复苏成色需巩固，或提升政策加码(mǎ)“恢复和(hé)扩(kuò)大需求”的可能。

　　前海开源基金(jīn)近(jìn)日也表示，后(hòu)续来(lái)看市场回(huí)落空(kōng)间有限：

　　第一、4月出口仍超预期，外需仍有韧性。4月出口(kǒu)同比(bǐ)增长8.5％，好于(yú)市场预期，除基数效应外(wài)，欧美的韧(rèn)性(xìng)与东盟相对强劲的需(xū)求(qiú)均支撑了外需，内需(xū)同(tóng)样(yàng)在修(xiū)复下市场分子端边际向好。

　　第二(èr)、国内(nèi)外流动性仍然偏好(hǎo)。国内看，4月政治局会(huì)议仍然强调稳(wěn)增长，应(yīng)对(duì)弱复苏下流动性大概率仍然维持宽松(sōng)，同样仍可能有增量(liàng)政(zhèng)策出台(tái)，对市场均(jūn)是(shì)呵护而非(fēi)压力；海外看，5月FOMC会议后(hòu)市场(chǎng)基本已定价(jià)美联储(chǔ)本轮加息已至顶点，仍然存在(zài)区域银行风险隐患同时通胀仍在下行下，后续(xù)海外流动性难更紧(jǐn)，外资(zī)对国(guó)内市场的流出压力不大。

　　总体(tǐ)来(lái)看，权重(zhòng)板块内部的分化(huà)，热门(mén)板块交易性(xìng)的波动(dòng)是指(zhǐ)数调整主因，但在内需修复、外需韧性，且国内政策(cè)呵护(hù)延续、外资流出压(yā)力不(bù)大下市场(chǎng)无大风险，震荡(dàng)修(xiū)复延续。

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