5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关(guān)部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协定存款和(hé)通(tōng)知存款自律上限的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存(cún)款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部(bù)首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收(shōu)益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮调(diào)降更多是出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少(shǎo)存款定价(jià)的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于促(cù)进投(tóu)资(zī)、消费，也被看作是(shì)促进宏观(guān)经济复苏(sū)的表(biǎo)现。

　　长期来看，存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币政策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前(qián)调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银(yín)行陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制(zhì)发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革推进背景下，银行(xíng)出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息(xī)差不(bù)断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存(cún)款持(chí)续高增(zēng)的情况下，压(yā)降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资(zī)传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下(xià)降较为明显；第(dì)二(èr)，银(yín)行整体净息(xī)差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空(kōng)间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行(xíng)了(le)几轮调整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调调(diào)降负债成(chéng)本，有利(lì)于提(tí)升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大规模(mó)存款利(lì)率下降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股份行参(cān)与，今(jīn)年以来的调(diào)整更多是(shì)延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外(wài)，考(kǎo)评(píng)制度由原(yuán)来的(de)激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的进度。就(jiù)今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益，延续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的(de)成本压(yā)力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于(yú)引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于(yú)活期和(hé)定期存款之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整(zhěng)，当(dāng)下有(yǒu)必要一(yī)次性调整(zhěng)通知存(cún)款和协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度(dù)净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际(jì)转弱，但(dàn)企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，控制存款成本成为当务之急(jí)。姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛中小银行(xíng)或(huò)有动力持续(xù)主动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅仅集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发(fā)债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用(yòng)债收益率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决(jué)定(dìng)的，而央行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一(yī)方(fāng)面(miàn)要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策(cè)意(yì)愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作用。今年(nián)是(shì)真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生动力(lì)不(bù)强需求不(bù)足的情况，央行(xíng)已经通过(guò)降准以及结构(gòu)性货(huò)币(bì)政策(cè)等多项举措给予了实体(tǐ)经济所需的一定(dìng)的资(zī)金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策(cè)产业政(zhèng)策等配(pèi)套政(zhèng)策继续激活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调(diào)整政策(cè)利率(lǜ)的(de)概率不大(dà)，但仍(réng)会维持(chí)资金(jīn)合理充裕(yù)的(de)环境(jìng)，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况。银(yín)行负债(zhài)端(duān)，存款基(jī)准利率下调(diào)的(de)概(gài)率不(bù)大(dà)，而(ér)存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要(yào)看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价(jià)情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商业银行净息差(chà)进(jìn)而保持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继(jì)续下(xià)行(xíng)，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期(qī)被(bèi)进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退周姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛期，加息周期(qī)基本结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银(yín)行和股份制商业(yè)银行的(de)定期存(cún)款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净(jìng)息(xī)差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理利(lì)差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去下(xià)调存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知(zhī)存款利(lì)率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息(xī)差压力大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整(zhěng)有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银(yín)行存(cún)款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释(shì)放(fàng)了以下(xià)信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公活期(qī)成本下(xià)降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端(duān)让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的(de)影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分中小银(yín)行的(de)协(xié)定存款和通知存款定(dìng)价过(guò)高，会对(duì)遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍降低(dī)中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间(jiān)揽储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息(xī)预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行(xíng)的(de)活期类存款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面有助于(yú)缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面有(yǒu)利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利率自(zì)律上限调整降低了银行负债成本(běn)，目前上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利(lì)率上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成(chéng)本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限制高息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低(dī)银(yín)行(xíng)对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成(chéng)本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开(kāi)了(le)资(zī)产端收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否(fǒu)还(hái)有(yǒu)进一步下降的空间(jiān)？对股债市(shì)场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力倒(dào)逼存款利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各(gè)行下调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有利(lì)于降低全社会(huì)无风险收益率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利(lì)率(lǜ)债、稳定(dìng)股(gǔ)息(xī)率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势(shì)和空(kōng)间。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存(cún)款定期化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了(le)银行息(xī)差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，促进存款流向(xiàng)消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动流动性继(jì)续(xù)进入债市，中短期(qī)利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利(lì)率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕(yù)延(yán)续，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季(jì)度货币政策执(zhí)行报(bào)告(gào)以及2023年一季度货政例会(huì)均表(biǎo)明(míng)当(dāng)前(qián)货币政策(cè)基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一(yī)要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降(jiàng)意(yì)味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这(zhè)一(yī)调(diào)降(jiàng)是针对银行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须(xū)进行(xíng)对(duì)等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者(zhě)应(yīng)该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背(bèi)景下，短债基金以及(jí)其他固(gù)收(shōu)类基金在具一(yī)定(dìng)流动性的同时，相较活(huó)期存款和相(xiāng)当部分的银行理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前无论(lùn)从(cóng)绝(jué)对利率水(shuǐ)平还(hái)是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平(píng)，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致(zhì)行情走(zǒu)的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币(bì)政策(cè)增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市场波动，例(lì)如货(huò)币(bì)基(jī)金，而短债(zhài)基(jī)金中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随(suí)着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市(shì)场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在(zài)当前(qián)环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需(xū)要(yào)我们识别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择把投资理财(cái)交给(gěi)少数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管(guǎn)理(lǐ)自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风(fēng)控能力的(de)人士可通过理财(cái)和投资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自(zì)己风险偏(piān)好的方(fāng)向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持资金保(bǎo)值增值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可(kě)适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金(jīn)管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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