4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位(wèi)，加(jiā)之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市(shì)场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国(guó)内棉价不断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松(sōng)，上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期(qī)货棉花(huā)分(fēn)析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，开工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个(gè)百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间达(dá)到近两年来最高水平(píng)。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部(bù)分企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市(shì)场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的(de)接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期(qī)均(jūn)有所(suǒ)走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端(duān)利(lì)多的(de)推(tuī)动下强势上涨。中棉协调(diào)查报告(gào)显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市(shì)场对于新年度(dù)产量大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再(zài)度引发了(le)市场对于(yú)天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度(dù)供应收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播种期低温(wēn)天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需(xū)求(qiú)端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史偏(piān)低水平，整体表(bi位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念ǎo)现尚可(kě)，需求端带(dài)来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的(de)预期，短期对(duì)国内棉价形成一定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉(mián)市的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下(xià)调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向(xiàng)好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预期收(位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而(ér)国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前(qián)基(jī)本面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产(chǎn)量(liàng)下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多(duō)轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对(duì)于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有望继续抬升。

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