金融(róng)界4月26日消息 国(guó)内期货(huò)市场(chǎng)早盘收盘，商品期货(huò)跌(diē)多涨少，沪(hù)锡、玻璃、焦煤(méi)跌超(chāo)2％，沪镍、甲醇、SC原(yuán)油(yóu)、燃油跌近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油、短纤、低硫(liú)燃料油、纸浆、沪铜(tóng)跌超1％。涨幅方面，豆二(èr)、纯碱、菜(cài)粕、白(bái)糖涨超1％。

　　南华期(qī)货：纯碱向(xiàng)下看(kàn)胆量 向上无驱动 玻璃行情(qíng)波动(dòng)较(jiào)大

　　短期(qī)SA属于(yú)估值合适做多(duō)但是驱动有(yǒu)限(xiàn)的(de)阶(jiē)段(duàn)。前(qián)期我们做空纯碱(jiǎn)的原(yuán)因在于4月偏宽松的预(yù)期下，存(cún)在(zài)累库和订单下(xià)滑导致的现货价(jià)格下降，近几周现货也基本兑现(xiàn)，期货重心(xīn)下移。从(cóng)09可(kě)能的向上驱动来看(kàn)，检修、可流(liú)通现货、投(tóu)产延迟这三点可能(néng)会构成反(fǎn)弹的驱动。而目(mù)前来看(kàn)，投产的变数(shù)预计不(bù)大(dà)；中游(yóu)库存(cún)偏低，但是现货(huò)反馈并(bìng)不存在缺货迹(jì)象(xiàng)，基(jī)差(chà)表现(xiàn)同样偏(piān)弱；因(yīn)此09反弹的(de)驱动(dòng)依旧(jiù)是等待检修(xiū)的兑现造成现(xiàn)货的趋紧(jǐn)反(fǎn)馈，短期(qī)确难见得。策略上，SA现货存(cún)在企稳的迹象，但是驱动(dòng)依旧是等《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节待(dài)检修兑现，可选择9-1正套的方式(shì)入场，等待驱动(dòng)。

　　从3-4月(yuè)的需求(qiú)来(lái)看(kàn)，玻(bō)璃的表现环(huán)比和同(tóng)比上都是相当出类(lèi)拔萃，日均水平(píng)持平去年8月(yuè)份和(hé)2021年旺季的水平，而这(zhè)一点和下游(yóu)反(fǎn)馈和实际地产的表现并不匹配。同(tóng)时(shí)，我们观察到下游(yóu)原片库(kù)存(cún)基本补至2022年年(nián)初水平(píng)；进入五月，我们还是(shì)得考虑梅(méi)雨季的因(yīn)素(sù)，往年下游存在压(yā)缩原片库存的可能(néng)性。但是(shì)从近期的(de)现货反馈来看，各家玻(bō)璃厂(chǎng)继续上调现货(huò)价格，产(chǎn)销维持在较(jiào)高水平(píng)，因此近月(yuè)确(què)实难以(yǐ)出现回撤，总体还是正套思路。

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