随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市(shì)看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明(míng)远一季报(bào)中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘(pán)定(dìng)开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而(ér)银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业(yè)股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文”表达了自(zì)己对市(shì)场(chǎng)的看(kàn)法，基金(jīn)君为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依然(rán)是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结(jié)构调整继续升(shēng)级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部(bù)件环(huán)节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去(qù)库存，有望在今年(nián)下(xià) 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度，数(shù)据(jù)中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和(hé)估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的(de)位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的(de)更多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利空(kōng)。我们(men)总体认为做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板块的(de)担(dān)忧讨论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的(de)中报中(zhōng)，我们(men)曾(céng)经提(tí)到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经(jīng)过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选A的(de)股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调(diào)整(zhěng)修复，经(jīng)济先(xiān)是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从(cóng)而总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造(zào)业(yè)正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达到(dào)目标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整(zhěng)了一(yī)部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目(mù)前的生产和(hé)生活方(fāng)式带(dài)来(lái)重大(dà)变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此我们一季度(dù)暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我(wǒ)们(men)会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的(de)电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了波动。投资者预期(qī)变化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估(gū)值(zhí)水平(píng)处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达(dá)到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉(sù)我们(men)，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波(bō)动(dòng)。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱(yòu)人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作(zuò)为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化(huà)，是(shì)因为长期观点没(méi)有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不(bù)断切(qiè)换的市(shì)场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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