北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答(dá)了来(lái)自(zì)全球(qiú)投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的(de)AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热(rè)点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上表示，他和芒格(gé)依然高度看(kàn)好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链(liàn)中的(de)重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没(méi)有一(yī)家公(gōng)司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第(dì)一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于他们(men)去年优异的(de)业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股(gǔ)份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临(lín)的问题(tí)不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也(yě)不(bù)能减(jiǎn)少其(qí)他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)股份是否影响到(dào)了微(wēi)软对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应(yīng)披(pī)露的(de)事(shì)项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了(le)，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能(néng)解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即(jí)使(shǐ)这笔收(shōu)购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不代(dài)表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超(chāo)过(guò)了(le)能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓(cāng)位中的占比超过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重都(dōu)在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白(bái)消费(fèi)者(zhě)的习(xí)惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定(dìng)的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)买第二(èr)辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会(huì)选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的(de)时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一(yī)个季(jì)度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高美国的(de)芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台(tái)湾地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与(yǔ)了亚利桑那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可以与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥(yōng)有一(yī)位(wèi)91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他(tā)很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高估(gū)就(jiù)能成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的(de)很(hěn)聪明，我想他的智商可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我想要的不多(duō)，我在(zài)寻找简单(dān)、确(què)定性高的工作(zuò)，我不想要(yào)那么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴(bā)菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来(lái)拥有(yǒu)整个(gè)世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报(bào)告，其(qí)中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当时人(rén)口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个(gè)经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司(sī)还会(huì)面(miàn)临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一个特(tè)殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人(rén)的(de)行业，但(dàn)电动汽(qì)车(chē)即将大获成功。现在(zài)它(tā)带来了(le)巨大的成(chéng)本(běn)和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者关(guān)于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用人可能(néng)更(gèng)好，因为人工智能(néng)并不能取代很多(duō)领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以改(gǎi)变全世界，但它并不能改变人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不(bù)代(dài)表没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有(yǒu)新的改变(biàn)，新的事物(wù)永远在不断(duàn)出(chū)现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助解(jiě)决一些环境方面的(de)问题(tí)。从(cóng)传(chuán)统能源向新能源的转变，我们(men)在这个方面做了非(fēi)常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革(gé)，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计(jì)划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将我们的目(mù)标进(jìn)行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公共(gòng)事(shì)业(yè)方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破(pò)产事(shì)件会带(dài)来(lái)怎(zěn)样的经济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是美(měi)国(guó)的行为(wèi)方式，就(jiù)像(xiàng)他们(men)不会(huì)让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什(shén)么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了(le)工(gōng)作(zuò)。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行系统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后(hòu)的(de)那一年(nián)，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时(shí)，我们(men)做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金(jīn)要求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很多(duō)次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱(qián)的(de)人会给银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放(fàng)的天(tiān)量(liàng)流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴菲特却认(rèn)为，问题不在(zài)美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题(tí)，他(tā)们(men)正在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了代价(jià)。我(wǒ)们每个人(rén)，包(bāo)括(kuò)学校的孩子(zi)和其(qí)他(tā)人(rén)，也(yě)包括我自(zì)己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最(zuì)初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧(jiù)的(de)价(jià)值观。我(wǒ)们不知道(dào)会发(fā)生什么(me)，因为在目前的情况下，可能(néng)会(huì)发生很(hěn)多(duō)事(shì)情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制造(zào)问题的人(rén)。如果(guǒ)他们承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行(xíng)为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人(rén)做(zuò)的一些风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是(shì)一个非(fēi)常不错的投资(zī)。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得(dé)没(méi)人能理解现在的(de)情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们(men)的(de)财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人(rén)知道需要(yào)印(yìn)多少数额(é)的货币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币(bì)失去信心，他(tā)们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业 云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人eight: 24px;'>云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人>

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是(shì)一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在技术方(fāng)面需要(yào)做的工作要比想象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可(kě)也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特(tè)别(bié)活(huó)跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的(de)商(shāng)业(yè)地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域(yù)从来不是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不(bù)会(huì)受(shòu)到不(bù)良贷(dài)款等一系列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是(shì)非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会变化，人(rén)们(men)总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临的(de)机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，他密切(qiè)关注(zhù)这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而(ér)且(qiě)还有(yǒu)加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确实经历了(le)一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应(yīng)方(fāng)面的(de)挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢(huī)复(fù)铁路的长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期专注于在(zài)20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错误(wù)的(de)投资决定(dìng)时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想在做投(tóu)资或商(shāng)业决(jué)定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的(de)所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么(me)要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的价格(gé)，收(shōu)购一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年(nián)我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公(gōng)司(sī)，这种事情会(huì)再次(cì)发生。但(dàn)问题是，我们收购的(de)机会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限的(de)，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉(diào)的(de)时候，我们需(xū)要(yào)足够的资金。但我们的(de)股东可(kě)能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得(dé)太(tài)便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如(rú)何在短期利(lì)润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的(de)企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一(yī)些(xiē)事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者(zhě)去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的(de)那个人。未来我(wǒ)们(men)还(hái)需要更多(duō)的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多(duō)的(de)业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们(men)是(shì)绝不(bù)会让他们接替我们做(zuò)任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀在于(yú)从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每(měi)天(tiān)都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么(me)频繁了(le)，但他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露(lù)到访(fǎng)日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里的(de)部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望(wàng)和（那(nà)些企业）有长期合(hé)作的机会(huì)。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一(yī)直(zhí)是非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢(huān)这些公(gōng)司的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大商社(shè)的两天走访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是(shì)一个(gè)国(guó)家的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明了(le)这(zhè)一(yī)点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克(kè)希(xī)尔的资(zī)本(běn)还是会比大部(bù)分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦(lún)和查理定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公司(sī)自(zì)身(shēn)的运营产生益处，如果(guǒ)资(zī)本足(zú)够(gòu)且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过(guò)回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们(men)会成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关于(yú)遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值(zhí)观(guān)，并(bìng)和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚如(rú)何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们(men)在财(cái)产规划(huà)分配上都(dōu)存在各自的(de)问题。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以(yǐ)及他们(men)的(de)建(jiàn)议。这(zhè)件(jiàn)事(shì)情对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些(xiē)人完全不(bù)向他们(men)的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子(zi)的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱(qián)少；避(bì)免身(shēn)边有(yǒu)能(néng)量的人(rén)和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一(yī)定会(huì)成功。如果做不到，成(chéng)功就需(xū)要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自(zì)己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难(nán)，我(wǒ)们都非常热(rè)爱自己(jǐ)的(de)事业(yè)。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么(me)能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他(tā)产(chǎn)生的(de)积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的(de)地位(wèi)？”

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