A股“股王”之(zhī)争进入(rù)白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中(zhōng)创历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘(pán)，茅台最终以微弱优势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中(zhōng)国移动(dòng)在A+H两地上市，若(ruò)按其A股(gǔ)股本计(jì)算则不过(guò)是一场(chǎng)计算上的(de)乌(wū)龙，但若均按照A股股(gǔ)价等(děng)数据计算(suàn)，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在数字经济(jì)、信(xìn)创、中特(tè)估(gū)、人工智能等一系列热点(diǎn)催(cuī)化下，中国移(yí)动今(jīn)年股价累计(jì)最大涨幅(fú)已近60%，自去年上(shàng)市(shì)以(yǐ)来最近一年(nián)股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅(máo)台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏(tà)步。有市(shì)场人士认为，中国移(yí)动和(hé)茅(máo)台(tái)这(zhè)场股(gǔ)王宝座的争夺可(kě)能揭示着(zhe)A股(gǔ)未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回(huí)潮(cháo)卷(juǎn)出(chū)白(bái)酒泡(pào)沫风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪 数(shù)字(zì)经济时代(dài)带来预备新股(gǔ)王(wáng)

　　A股总市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向(xiàng)来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十(shí)多年(nián)来股王变迁(qiān)的背后似乎也反应着国内经济趋势和(hé)产(chǎn)业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登顶全球资本市场市值之(zhī)首，得益于当时(shí)基建(jiàn)大发展时期，中石(shí)油在股(gǔ)王(wáng)的(de)位置(zhì)上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成(chéng)为新(xīn)锐(ruì)股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台(tái)股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公(gōng)众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高(gāo)端白(bái)酒的高估值泡沫(mò)下，以及今(jīn)年(nián)春(chūn)节后(hòu)白酒行业的终端动(dòng)销几(jǐ)乎(hū)并未达到(dào)预期，整(zhěng)个白酒板块经历回调，公司(sī)股价也现大(dà)幅下跌。近日(rì)，中国移动的突(tū)然崛(jué)起更是开(kāi)始对其王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析指出，中国移动一(yī)度超越贵州茅台市值这一(yī)历史性事件(jiàn)背后(hòu)，除了(le)离不开(kāi)国家(jiā)政策持续推进的数(shù)字(zì)经(jīng)济，与最(zuì)近爆火的人(rén)工智能两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概念的强力催化(huà)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，根据(jù)数据显示，当前美股(gǔ)市值前十的(de)上市(shì)公司中(zhōng)，苹(píng)果(guǒ)、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股(gǔ)。有(yǒu)分析认(rèn)为，科技进步已成提升生(shēng)产(chǎn)力的重要因(yīn)素，二(èr)级市场对科技企业的态度(dù)能一定(dìng)程度显示出(chū)科(kē)技企业的竞争力(lì)强(qiáng)度(dù)。因(yīn)此，以(yǐ)中国移动为代表(biǎo)的科(kē)技股“逼宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台为(wèi)代(dài)表的(de)消费股(gǔ)似乎也预示(shì)着市(shì)场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国(guó)经济(jì)逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背景(jǐng)下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的(de)中国移动，已(yǐ)经逐渐成引领中国(guó)经济(jì)潮流(liú)的主力军(jūn)。信达证券研报(bào)表示，公司作为国(guó)企数(shù)字经济担当，积极布局(jú)云(yún)计(jì)算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算(suàn)力(lì)网络的(de)进一(yī)步发(fā)展，将拉动底层云计算业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从(cóng)传统管道运营商向数字(zì)科(kē)技(jì)领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复(fù)情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日(rì)，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国(guó)电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著(zhù)高于近(jìn)五(wǔ)年区(qū)间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运营商板块(kuài)，借(jiè)助“央企低(dī)估值+数字经济”成(chéng)为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的(de)新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有(yǒu)另(lìng)一个(gè)故事引发(fā)市场热议。即很长一段(duàn)时(shí)间以来，A股市场(chǎng)一(yī)直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超过茅台的(de)上市公司，在风光散尽之后往往下(xià)场都(dōu)不(bù)太(tài)好。本(běn)次(cì)中国移动直接在(zài)市值(zhí)上(shàng)超越茅(máo)台，结果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市(shì)公司，有(yǒu)同样中(zhōng)字头的中(zhōng)国船(chuán)舶，其在(zài)2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台(tái)并一(yī)度(dù)突破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发(fā)、船舶业跌(diē)入冰(bīng)点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价(jià)维(wéi)持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰岳、安硕信息(xī)、中文在线(xiàn)、全(quán)通教育等多家公(gōng)司股价均(jūn)超越茅台，但最(zuì)后的结(jié)果不是(shì)业(yè)绩暴雷就是股价毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出(chū)的是，上述公司的陨落(luò)大部分(fēn)主要(yào)是由(yóu)于(yú)行业景气(qì)度(dù)变化以及股市景气度(dù)无法维持(chí)。而茅(máo)台凭(píng)借其产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及(jí)长期稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩(shuǎi)开这些曾经短暂领(lǐng)先者。对于一家企业股价能否持续(xù)上涨以及维持(chí)高位，市场普遍观点(diǎn)还是认为(wèi)，实际需要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着(zhe)“印(yìn)钞(chāo)机”之(zhī)称，营风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪(yíng)收(shōu)规模超(chāo)茅(máo)台约(yuē)7倍的中(zhōng)国移动，为(wèi)什么(me)此(cǐ)前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归结为(wèi)两个重(zhòng)要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交(jiāo)越(yuè)少。在市场化(huà)的(de)作用(yòng)下，一瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中国移动虽(suī)掌(zhǎng)握(wò)着大把的通信类资源，但作为央企需要(yào)承(chéng)担(dān)“提速(sù)降费(fèi)”的责任，也就不(bù)能无拘束地(dì)涨(zhǎng)价(jià)。另一方面即(jí)是成本方面的问题，中国移动本质作为(wèi)通信基础设(shè)施企(qǐ)业，需要持续不断(duàn)的(de)建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生(shēng)意，基本不需要(yào)如此沉重(zhòng)的资本开(kāi)支，也不需要面临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可(kě)以(yǐ)看出，中国(guó)移动今年(nián)一季度的营收(shōu)是茅(máo)台的8倍，但净利润(rùn)却差别(bié)不大，销售毛利(lì)率更是有(yǒu)着(zhe)一个(gè)24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别。

　　不过，近期(qī)来(lái)看，一(yī)系列信号(hào)表明(míng)中国移动可(kě)能正在(zài)迎来一些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设(shè)高(gāo)峰期的(de)结束，中国(guó)移(yí)动此前表示，2022年(nián)是三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年起资本开(kāi)支不再增(zēng)长，2023年计划资本(běn)开(kāi)支1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意味着届(jiè)时全年(nián)资(zī)本开(kāi)支占(zhàn)收入比重将低(dī)于18%，创下2007年(nián)以(yǐ)来的新低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要的(de)是，随着移(yí)动互联网进入(rù)下半场，行(xíng)业(yè)重心已转向产业互(hù)联网和(hé)智(zhì)能化(huà)，中国移动(dòng)加速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研(yán)报表示，中国移动数字化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收(shōu)入对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收(shōu)入比(bǐ)提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入增(zēng)长的第一驱(qū)动(dòng)力。此外，公司移动云收入规模实现新跨(kuà)越，去年移动云收(shōu)入达(dá)到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实力迈(mài)入国内业界第(dì)一(yī)阵营。

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