本轮新股(gǔ)中，有(yǒu)不少(shǎo)风口(kǒu)的(de)企业，但基本面都非(fēi)常垃圾，虽然表面看看似(shì)乎都有亮点(diǎn)，但仔(zǎi)细(xì)看(kàn)看就发现(xiàn)大都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从(cóng)事半导体晶圆生(shēng)产代工服务，为客(kè)户提供150-55nm不同(tóng)制程(chéng)工艺，成立(lì)5年就成长为中国大陆收入第三大、12英寸晶圆代工产能第三大的纯(chún)晶圆代工(gōng)企(qǐ)业。2015年，合肥(féi)市政(zhèng)府根据集成电路产业发(fā)展规划及“芯屏(píng)器(qì)合(hé)”的产(chǎn)业(yè)发展战略，拟引进国际知名企(qǐ)业(yè)合作设立晶圆代工厂，此(cǐ)后，晶合集成正式(shì)筹划建设。成(chéng)立至今，晶合集成已成为国内面板显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发(fā)，利润此前一(yī)直(zhí)大幅亏损，22年依靠收(shōu)入(rù)和产品价格上涨利润来到(dào)了31.6亿，但23年开(kāi)始下游面板行(xíng)业需求(qiú)大幅下滑，公司选择了业(yè)绩最好的时候上市(shì)，此后(hòu)走下坡路是必然的(de)，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅闲置后利润重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科以神经(jīng)学(xué)科为龙头，强专(zhuān)科(kē)、小综合(hé)的发展模式，形成覆(fù)盖全国核心区域的医疗服务网(wǎng)。服(fú)务病种涵盖神经学(xué)科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑血(xuè)管、功能神经(jīng)外(wài)科、脊髓脊柱、小儿颅脑(nǎo)等疾病，也包括妇科(kē)、儿(ér)科、内科、外科、疼(téng)痛、全科等疾病。

　　专(zhuān)科医院，业绩一(yī)般般，民营医院里毛利(lì)率算比较低(dī)的(de)那(nà)一档，未(wèi)来主(zhǔ)要(yào)看扩张，也(yě)要(yào)小心政策的影响，个人感觉比如几个国企医院（不(bù)论是收入增速(sù)还是估值），不关注了。

　　三(sān)、曼(màn)恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭(xiá)缝(fèng)式(shì)涂布模(mó)头产品的设计、研发和生产及(jí)涂布技(jì)术产业化整体解(jiě)决(jué)方(fāng)案能力的(de)高(gāo)新技(jì)术企业(yè)。高精密狭缝式涂布模(mó)头为锂(lǐ)电池生产涂布机的核心部件(jiàn)，涂布(bù)是(shì)继制备(bèi)正负(fù)极浆料完成(chéng)后的(de)下一道工序，是锂电(diàn)池生产前(qián)段工序的核心环节(jié)，目的(de)是将(jiāng)正(zhèng)负极浆料(liào)均匀地涂覆在铝铜(tóng)箔上。目前，曼恩斯(sī)特产品广(guǎng)泛应用(yòng)于锂离子电池涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布(bù)、氢(qīng)燃料电池电极(jí)涂布、液(yè)晶(jīng)显(xiǎn)示(shì)中的薄膜晶体管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产(chǎn)业链公司，业绩在21年爆发(fā)，22年(nián)业绩更进一步，但行业基(jī)本见顶(dǐng)，下(xià)游(yóu)需求大(dà)幅(fú)放(fàng)缓，上游(yóu)锂(lǐ)矿价格大(dà)幅下滑，且公司只是生产过程中(zhōng)很小的(de)一块市场，天花板非常低，公司未来(lái)业(yè)绩(jì)压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立(lì)于(yú)2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一(yī)家专注(zhù)于(yú)功率、传感和传输(shū)应(yīng)用领域(yù)，提供模拟芯片(piàn)及模块封装的代工服务的制(zhì)造商。中芯(xīn)集成以(yǐ)晶(jīng)圆(yuán)代工为起(qǐ)点(diǎn)，向下延伸(shēn)到(dào)模组(zǔ)封装，为国内外客户提供一站式代工(gōng)解决(jué)方(fāng)案，为功率、传感(gǎn)和传输等领域的(de)半导体产(chǎn)品公司提供完整生产制造平台(tái)，支持(chí)客户研发以及(jí)大规模(mó)量产。

　　晶圆代(dài)工企业，中(zhōng)芯(xīn)国际关联企业(yè)，处于规模扩张阶(jiē)段，但由于规(guī)模扩大太快，折旧研发投入(rù)初(chū)期(qī)非常高，因此利润大幅(fú)亏损，好不容易快(kuài)熬出头了（资本支出(chū)高峰在(zài)22年结(jié)束），公(gōng)司也预(yù)期23年(nián)底会转(zhuǎn)为盈(yíng)利，但下(xià)游需求在23年大幅(fú)放缓，公司面对(duì)的(de)压力显然是要比那些(xiē)已经规模(mó)化完成(chéng)有利润的(de)公司大得多(duō)，且公司过于(yú)依赖(lài)中(zhōng)芯国际，未来还(hái)有可能面(miàn)临同业竞(jìng)争而收回许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰(fēng)股(gǔ)份主要从事分散(sàn)染料及其滤饼的研发、生产(chǎn)及销售，产品以中高(gāo)端分散染料为(wèi)主，主要用于(yú)涤纶及其混纺织(zhī)物的染(rǎn)色和印花，经(jīng)分(fēn)散染料印染加(jiā)工的化纤纺织品，色泽(zé)艳(yàn)丽，耐洗牢度优(yōu)良，用途(tú)广泛。其(qí)中(zhōng)部分终端应(yīng)用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达斯、耐(nài)克、优衣库、迪卡(kǎ)侬(nóng)等。

　　传统染料公司，毫(háo)无亮点(diǎn)，业绩在19年后一路下滑，22年利润(rùn)只有19年的一半(bàn)都不到，下游服装行(xíng)业景气(qì)度也(yě)一般，不关注(zhù)了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立(lì)于2003年，自设立以来，公(gōng)司(sī)主营业务一直聚焦于(yú)汽车行业(yè)营销与(yǔ)后市场服务(wù)领(lǐng)域，为客(kè)使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思户提供相关软件产品及服务。2010年被用友(yǒu)网络(luò)收(shōu)购后(hòu)，公司继续独立经(jīng)营上述业务(wù)。用(yòng)友使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思(yǒu)汽车主要(yào)面向汽车行(xíng)业的整车厂、经销商(shāng)、服务站等客户，提供营销与后市场服(fú)务领域的数智化解决方案、云服务(wù)、软件及(jí)专业(yè)服务。

　　用友集团旗下子公司分拆(chāi)上市，汽车软件(jiàn)服务，汽车数字化是趋势，且随着人(rén)均保有量的增长，公司(sī)行业前景(jǐng)不算很差，但公(gōng)司自身技(jì)术(shù)含(hán)量(liàng)较(jiào)低，产(chǎn)品(pǐn)以(yǐ)车企营销系统为主(zhǔ)，基本没(méi)什么研发，都靠销售(shòu)，且汽车(chē)行业有明显周(zhōu)期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于(yú)2003年(nián)3月的经纬(wěi)股份(fèn)主要从(cóng)事电力工程技术服务及地理信息技术服务。电力工程(chéng)技术服务占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入比重超过80％，是公司主(zhǔ)要(yào)收入和利润来源。电力工程技术服务主要系为电网企(qǐ)业、工商(shāng)业企业电力相关工程提供规划(huà)咨(zī)询、设计、工程建设等服务(wù)。

　　电网和(hé)地理(lǐ)信息(xī)设(shè)计咨询公司，主要(yào)是电力工程技术(shù)服(fú)务收入为(wèi)主，比较依赖内蒙和浙江地区的国家电网，本质上是工程类企业，设备施(shī)工业(yè)务，所以应收款高(gāo)，坏账多，现金流差，不(bù)关注了。

　　八、慧(huì)智微（688512）

　　慧智微(wēi)是一家为智能(néng)手机、物联(lián)网等领(lǐng)域提供射频前端(duān)的芯片设计公(gōng)司，主营业务(wù)为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售。慧智微具(jù)备全套(tào)射频(pín)前(qián)端芯片设计能(néng)力和集成化模组研(yán)发能力，技(jì)术(shù)体(tǐ)系以功率放大(dà)器（PA）的(de)设(shè)计(jì)能力为核心，兼具低噪声放大器(qì)（LNA）、射(shè)频(pín)开关（Switch）、集(jí)成(chéng)无源器件(jiàn)滤波(bō)器(qì)（IPDFilter）等射(shè)频器件(jiàn)的设(shè)计(jì)能力，产(chǎn)品系列(liè)覆盖的(de)通信频段需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可(kě)为(wèi)客户(hù)提供无线通信(xìn)射频(pín)前端(duān)发射模(mó)组、接收模(mó)组等(děng)。

　　射频(pín)前端(duān)芯片模(mó)组(zǔ)公司，下游(yóu)主(zhǔ)要是消(xiāo)费电子，22年业绩大幅放(fàng)缓，下游(yóu)砍单(dān)存货(huò)大(dà)幅增(zēng)长，亏损不(bù)断扩(kuò)大，主要是大量研发投入，但高研(yán)发下(xià)，公司毛利率极(jí)低，远低于(yú)同行(xíng)业公司(sī)，但即便这(zhè)样(yàng)，估值却一路上(shàng)升到150亿，在IPO之前(qián)大量机(jī)构（近40家）参股（未来解(jiě)禁后(hòu)都会(huì)成为抛售的主力）。搞不懂这公司的价(jià)值在(zài)哪里，但现在风(fēng)口(kǒu)，很可能被炒作(zuò)。

　　九、航天南湖(hú)（688552）

　　航天南湖是(shì)一家主要从(cóng)事防空(kōng)预警雷达(dá)研发、生(shēng)产(chǎn)、销售和服务的(de)国(guó)家级高新技术和专精特新(xīn)“小(xiǎo)巨人(rén)”企业。公司产品主要包括(kuò)雷达及配套(tào)装备，重点供应国内军方客户(hù)和军工集团。成立(lì)至今，航天南湖已成为(wèi)我国(guó)防空(kōng)预(yù)警雷达(dá)主要(yào)生(shēng)产单位之一。

　　军工雷(léi)达(dá)企业，21年(nián)后(hòu)业绩大幅(fú)下滑，22年虽(suī)然(rán)收入增(zēng)长较快，但利润远没有回到20年(nián)，且关(guān)联交易占(zhàn)比越(yuè)来(lái)越高，对于这种客户不透明度极高的军工企业(yè)，实在(zài)无法判断(duàn)未(wèi)来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联网(wǎng)数字化虚拟商(shāng)品综合服(fú)务提供(gōng)商，主要为移动互联(lián)网相关场景客户提供移(yí)动互联网数字化虚拟商品聚(jù)合运营、融合运营(yíng)、分(fēn)发(fā)运营(yíng)等综合运营服务，为物联网相关(guān)场景提供物联网流(liú)量接入、硬件方案、场景应用等综合解决(jué)方案及云(yún)终端解决方案，并根据客户需求提供定(dìng)制化的(de)运营(yíng)支撑服务(wù)及技术服(fú)务。一家(jiā)售卖移动流量、话费、爱优芒会员卡等(děng)数字化虚(xū)拟商品的(de)综合型中间商，其主要盈利(lì)模式是(shì)获得购销差(chà)价或服(fú)务佣金，占公(gōng)司总(zǒng)收入超(chāo)过9成。

　　流量中间商，互联(lián)网卖流(liú)量(liàng)的公司，主要是卖视频会(huì)员和其他通用(yòng)流量，业(yè)绩(jì)过(guò)去几年看起来不(bù)错，但公司现金流越来(lái)越差，且互联网(wǎng)流(liú)量(liàng)已经见顶，大互联网公(gōng)司越来越不(bù)依赖买(mǎi)量来(lái)拓广(guǎng)业(yè)务，感(gǎn)觉(jué)上市就(jiù)是业(yè)绩顶峰。

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