金融界5月11日消息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济(jì)发放(fàng)的(de)外币(bì)贷款折合人(rén)民币(bì)减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业存(cún)款减少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金(jīn)融机构存(cún)款增(zēng)加2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款(kuǎn)余额(é)8819亿(yì)美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能(néng)重(zhòng)回(huí)表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二季(jì)度同(tóng)样处(chù)于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券(quàn)点(diǎn)评如下：在经历了一(yī)季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支了部(bù)分银(yín)行信贷额度和(hé)企业信贷(dài)需求(qiú)，而且4月(yuè)地(dì)产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数(shù)下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比回(huí)落主(zhǔ)因居(jū)民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但更(gèng)可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企业(yè)活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大幅(fú)减少的(de)问题，中信证券认为是季节(jié)性(xìng)波(bō)动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于让理财(cái)产品在季末到(dào)期，使资(zī)金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然(rán)后(hòu)在下季(jì)初发行(xíng)新的理(lǐ)财产品承(chéng)接(jiē)。因此居(jū)民存款在季末(mò)季初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许(xǔ)反映了企业经营活(huó)跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)表示(shì)居民(mín)存款减少符合季(jì)节性(xìng)规律。在(zài)本月数据中(zhōng)，居民端出现中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗(xiàn)了新增存款，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及7月一般是居(jū)民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月为例，今年(nián)1.2万亿(y中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗x;'>中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗ì)居民存款的减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法(fǎ)从4月数据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征依(yī)然(rán)明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝(jué)大部分(fēn)，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除(chú)居民端新增信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在(zài)低位。

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