近(jìn)日(rì)，笑果文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过(guò)火(huǒ)事件，引发舆(yú)论(lùn)地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大(dà)家广泛知(zhī)晓(xiǎo)的“强(qiáng)军口号”来进行调侃式的比喻(yù)，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，随着(zhe)脱(tuō)口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化(huà)也成为了备(bèi)受资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮(lún)融(róng)资，并于2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后，估值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠(chǒng)儿(ér)笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑果(guǒ)文化，注册资(zī)本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文(wén)化艺术(shù)交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年(nián)的发(fā)展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大会(huì)》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱(tuō)口(kǒu)秀俱(jù)乐部成为了炙手可热的行业(yè)，笑果文化(huà)也成为(wèi)中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由(yóu)此，资(zī)本敏锐察觉到商(shāng)机并押(yā)宝这(zhè)一赛道(dào)，《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者整(zhěng)理公开信(xìn)息发现，笑果文(wén)化(huà)于2016年至(zhì)2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股笑果文化(huà)后，估值超过(guò)40亿元。

　　财(cái)联社创投通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网(wǎng)络(luò)天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南山资(zī)本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南(nán)山资本、游族网络(luò)、CMC资本、天图(tú)投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资(zī)本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投(tóu)资(zī)。

　　可以看出，南山资(zī)本和游族(zú)网络对笑果文化最为青睐，8轮融资(zī)中一共投(tóu)了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑(xiào)果文(wén)化走向扩张(zhāng)的关键(jiàn)一(yī)子，今年4月，位于北京(jīng)东城区(qū)隆福(fú)寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开(kāi)业，这是笑果(guǒ)工(gōng)厂(chǎng)继(jì)上海、南京、苏州之后的(de)第(dì)四个演艺空间。此外，近年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，笑(xiào)果文化对外投资的企业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续的(de)企业有：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公(gōng)司、上海青(qīng)豆结冰文(wén)化传播(bō)有限(xiàn)公司(sī)、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文化(huà)此(cǐ)前控股的笑果(guǒ)演艺股权(quán)也(yě)发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企(qǐ)业类型(xíng)变更(gèng)为(wèi)有限责(zé)任公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年(nián)8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的(de)前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对(duì)《科创板日报》记者表示(shì)，他(tā)也是刚从网上看到本(běn)次出事，此(cǐ)前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑果(guǒ)文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子(zi)里(lǐ)很火爆，出于(yú)这些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求(qiú)的就是(shì)一种针砭(biān)时(shí)弊、刺(cì)中痛(tòng)点，让观众一边(biān)大笑一边反(fǎn)思的感觉。对本次(cì)“翻车(chē)”事(shì)件，他个(gè)人认为，出于节目效果(guǒ)可能需要张(zhāng)狂和外向(xiàng)一(yī)些，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩(wán)笑(xiào)也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及(jí)到(dào)国家政治和解放军(jūn)形(xíng)象等严肃话题，确(què)实不该(gāi)口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑(xiào)果在风(fēng)控方(fāng)面(miàn)，可能没有进(jìn)行非常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)注意到，笑果文化(huà)的业(yè)务和腾(téng)讯关联颇深，资料显示(shì)，目(mù)前大股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权投资合(hé)伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限苏三起解的故事，苏三起解的故事简介公司为第三大(dà)股东，持股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，苏三起解的故事，苏三起解的故事简介腾(téng)讯视频(pín)联合(hé)笑果文化(huà)打造(zào)了《吐槽大会》，该节(jié)目让(ràng)担(dān)任(rèn)吐槽(cáo)团成(chéng)员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频出品(pǐn)，企鹅影视和(hé)笑(xiào)果文化联合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾(téng)讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受(shòu)众面最广的是线上长视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以(yǐ)占到公司百分(fēn)之四(sì)十(shí)的业(yè)务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年(nián)以(yǐ)上的发展历史(shǐ)，脱口秀这(zhè)个(gè)舶来品(pǐn)在国(guó)内的发展历程(chéng)要短得多也快得多。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综艺频(pín)频(pín)占据收视榜(bǎng)与网(wǎng)络热议话题榜首(shǒu)，由此(cǐ)带(dài)来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风(fēng)而至。财(cái)联社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱(tuō)口秀(xiù)企业(yè)获得融资。其(qí)中，不(bù)乏明(míng)星(xīng)投资(zī)机构。

　　如(rú)红杉中国(guó)、腾(téng)讯投资投了(le)罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资(zī)本对脱口秀(xiù)行(xíng)业也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年(nián)及以(yǐ)前。同时，资本对脱(tuō)口秀的倾(qīng)注也(yě)有些(xiē)后(hòu)劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂(zàn)无新的脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场的反应(yīng)与(yǔ)高速增长的市(shì)场似乎并不(bù)匹配。据《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)发(fā)展(zhǎn)趋势(shì)分析与(yǔ)未来投资(zī)预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业演(yǎn)出场次1.85万(wàn)场，比2019年(nián)增(zēng)长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年(nián)，行业年均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为(wèi)何却(què)逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人高承(chéng)远对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业虽然发(fā)展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资(zī)本市场并(bìng)不吃香。其核(hé)心(xīn)原因在于，资本的投资逻辑天然(rán)是确定性和可(kě)复制(zhì)性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定(dìng)性、创(chuàng)作的(de)不(bù)确(què)定性、观众审(shěn)美的不确(què)定性(xìng)，以及踩红线(xiàn)等重(zhòng)要舆情事(shì)件等(děng)，都可能让经营面(miàn)临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资(zī)人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥(yōng)抱监管，在(zài)合法合规的底线之上，不断(duàn)运营(yíng)爆款，激活创(chuàng)作，带动整个行业的上线，这才是这(zhè)个行业可持续(xù)、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员(yuán)，和这个行业(yè)中(zhōng)的其余行业(yè)一样（如影(yǐng)视剧(jù)作、游戏等等(děng)），都(dōu)严重(zhòng)依赖IP本身(shēn)而非平台，行业本身(shēn)的(de)“护城(chéng)河(hé)”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是(shì)靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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