财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(b手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越ō)久(jiǔ)违的(de)反弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价(jià)报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周五开始(shǐ)止跌企稳四(sì)个交(jiāo)易日后价(jià)格连续两(liǎng)日上涨。暖意也(yě)提前(qián)传(chuán)导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融(róng)捷股份(fèn)一(yī)度(dù)涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永兴(xīng)材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛(shèng)新(xīn)锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上(shàng)海(hǎi)车展有望带动(dòng)购(gòu)车需(xū)求预期(qī)的提(tí)振。乘联会(huì)秘(mì)书长崔东树表示，上(shàng)海车展将让消费者感受到汽车消费的火(huǒ)热(rè)，提升(shēng)消(xiāo)费信心(xīn)，也提振士(shì)气(qì)。国泰君(jūn)安表(biǎo)示(shì)，此前车企大幅(fú)降(jiàng)价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月(yuè)需(xū)求回暖。

　　有电(diàn)池企业(yè)人士提(tí)到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格(gé)已经(jīng)逐渐稳定，且在(zài)谈(tán)价策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来(lái)，止跌信号能否(fǒu)持续(xù)稳定，受多(duō)方因素(sù)影响(xiǎng)。有产业(yè)人士(shì)分析称(chēng)，乐观来(lái)看，国(guó)内动力(lì)电池(chí)厂商(shāng)清库存工作或到5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动上游材料(liào)采购，进(jìn)而对碳(tàn)酸锂价格起(qǐ)到支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份的排(pái)产预计将环(huán)比增(zēng)长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数(shù)较低，环比增幅更是高达(dá)50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日(rì)的业(yè)绩说明会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢(huī)复生产，排产(手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越chǎn)相比一季(jì)度会有(yǒu)明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需(xū)求回(huí)暖已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此次(cì)碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况，另一(yī)方(fāng)面还需要看终端需(xū)求是否真(zhēn)正回(huí)暖，”华南一家主流(liú)锂盐(yán)厂商内部人士(shì)此前对财联社记者表示(shì)。该人士(shì)表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季度开始便(biàn)启动大(dà)规(guī)模去(qù)库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相关(guān)电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复(fù)至健(jiàn)康水(shuǐ)平(píng)，此前暂停(tíng)的(de)产线也已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言(yán)，相关库(kù)存(cún)基(jī)本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步(bù)进行补货。作为锂电产业(yè)的风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代一季(jì)度报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代(dài)的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水平。材(cái)料价格(gé)和库存水平，两项(xiàng)关(guān)键的(de)指标也构成锂电(diàn)产(chǎn)业走向的关键，随价格(gé)企稳以及(jí)库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩(biàn)未来锂盐价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观(guān)者(zhě)全年看(kàn)跌(diē)至10万(wàn)以下

　　碳(tàn)酸(suān)锂价格(gé)在不到半年(nián)时间(jiān)跌(diē)去(qù)超过2/3，也引起了市(shì)场热(rè)议(yì)。就在26日召开(kāi)的中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工(gōng)业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行(xíng)业仍然存在一些问题(tí)，包括(kuò)电池产业链(liàn)分(fēn)工，价值链分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也(yě)不是正(zhèng)常的现(xiàn)象(xiàng)，”他直言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行(xíng)业要以之(zhī)前大幅涨价为教(jiào)训，保证价值(zhí)链(liàn)的(de)合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些业内(nèi)人士和分(fēn)析师近(jìn)期(qī)对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据验证锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析人(rén)士指出，此前(qián)锂(lǐ)电产业(yè)进入(rù)调(diào)整阵痛期(qī)，主要在于下游车市短(duǎn)期需求下(xià)滑，叠(dié)加中游扩(kuò)产迅速从而(ér)在需求表现上提前透(tòu)支碳酸(suān)锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库存阶段。从上(shàng)游(yóu)材料价(jià)格变(biàn)化(huà)来看，近期碳酸锂价(jià)格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业(yè)链，包括(kuò)六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极(jí)片粉等(děng)系列(liè)材料价格也(yě)出现企(qǐ)稳(wěn)甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标(biāo)，中(zhōng)游电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步(bù)恢复(fù)至(zhì)健康水平。据高(gāo)工(gōng)锂(lǐ)电了(le)解(jiě)，目前中游电池(chí)厂(chǎng)商库存水位回退，此前(qián)部分电池厂商暂停(tíng)的生产(chǎn)线已(yǐ)经重启生产。在采(cǎi)购方(fāng)面，电池(chí)厂商(shāng)和下游(yóu)车(chē)企已陆续重启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能源汽车(chē)市(shì)场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求(qiú)腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体一(yī)季度新(xīn)能源汽车(chē)销量数(shù)据来看，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且回暖速(sù)度超过往年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进一(yī)步带(dài)动锂电产业中(zhōng)上游的(de)订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月(yuè)度采购谈判，行(xíng)业有(yǒu)望迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度不可(kě)能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的(de)供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时(shí)电池厂(chǎng)商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削(xuē)弱上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议(yì)价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林(lín)美、天奇股份(fèn)、华(huá)友钴(gǔ)业等企业持(chí)续(xù)推(tuī)进(jìn)电池(chí)回收布(bù)局(jú)，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电(diàn)池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐湖(hú)提锂项目均(jūn)进展顺(shùn)利，将进一步释放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂(zá)的产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电(diàn)产业的运作(zuò)模式正从(cóng)“大开大(dà)合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链各个环节(jié)的价格以(yǐ)及(jí)供需变化也将(jiāng)变(biàn)得更加平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空(kōng)方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不(bù)足(zú)以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并(bìng)不(bù)是(shì)一个下游(yóu)获(huò)利(lì)、上游承(chéng)压的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池(chí)材(cái)料的价格下跌过快(kuài)，但这并不为业内(nèi)人士所乐见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万(wàn)元(yuán)/吨跌至(zhì)当(dāng)前20万元不到(dào)，价(jià)格(gé)跌去(qù)近(jìn)7成，最直接受到(dào)冲击的(de)当(dāng)属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂出货价(jià)格(gé)，部分锂(lǐ)矿企业(yè)已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特(tè)电机(jī)4月24日公告，一(yī)季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下(xià)降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司(sī)如天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂(lǐ)业有机会在(zài)价(jià)格下降周期中获得更(gèng)多(duō)市场份额，行(xíng)业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一(yī)轮锂价下降中发(fā)生过(guò)的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤(yóu)其是最近两年追高入局的新公司(sī)，则面临停产乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格下(xià)降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它们去年(nián)的净利润都超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源(yu手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越án)车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能(néng)承受价格下跌和可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这两家(jiā)公司也有行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外(wài)锂矿资源(yuán)开采成本普(pǔ)遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是(shì)全(quán)球(qiú)最低(dī)水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这两家公司能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即使拥(yōng)有海(hǎi)外矿(kuàng)产的(de)分销权或开采权，交易(yì)价格(gé)也需要通过长协(xié)确定，按市价定期(qī)调整。但能获(huò)得上游更低(dī)成本的资源(yuán)，让(ràng)这两(liǎng)家大企业更(gèng)能容忍低价，并(bìng)能(néng)在上游因降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不过锂(lǐ)价下降带(dài)来的连锁反应，并不(bù)是(shì)一个下(xià)游获利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代理论上(shàng)会受益，但锂(lǐ)价的超(chāo)预期下跌，使宁(níng)德时(shí)代(dài)今年(nián)2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本(běn)想(xiǎng)用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定一些车企的三(sān)年长单。另(lìng)一层影(yǐng)响是，宁德时代今年(nián)5月计划投产的宜(yí)春(chūn)锂(lǐ)矿很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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