“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据(jù)显示(shì)，美国5月(yuè)非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更(gèng)敏感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基(jī)点以(yǐ)上；美(měi)元指数迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两周低位(wèi)。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来(lái)两次会议期(qī)间将加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时(shí)，道(dào)琼斯工业(yè)平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连(lián)续两日集体(tǐ)收(shōu)护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最(zuì)大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收(shōu)盘新(xīn)高(gāo)。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅(fú)，和(hé)布油均(jūn)三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下持续(xù)下行，创两周多(duō)来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增(zēng)就业(yè)人(rén)数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每(měi)月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业(yè)人(rén)数减(jiǎn)少，私人服务行业(yè)整体表(biǎo)现好(hǎo)于(yú)4月，生(shēng)产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少，与制造业目前持(chí)续(xù)收(shōu)缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业报告(gào)也(yě)显示(shì)出就业市场边(biān)际(jì)降(jiàng)温的更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预(yù)计会继续回(huí)升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水平基本(běn)是60年代(dài)以来(lái)的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还(hái)不会(huì)引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体(tǐ)现(xiàn)为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符(fú)合(hé)市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按(àn)兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关(guān)注后(hòu)续(xù)公(gōng)布的(de)5月美国通(tōng)胀数(shù)据，当(dāng)前的就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继(jì)续(xù)加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着美(měi)国政府债务上限问题落地，美(měi)债收益(yì)率风险偏向(xiàng)上行，预计国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步(bù)减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振(zhèn)原(yuán)油价格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日。而(ér)此前有报(bào)道称，欧佩克+不(bù)太可能(néng)在会(huì)议上决(jué)定进一步(bù)削(xuē)减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消(xiāo)息意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸(zhū)多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国(guó)、加(jiā)拿(ná)大(dà)和(hé)巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这(zhè)也(yě)让分析(xī)师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经(jīng)济前景的(de)恶化，欧佩克(kè)+成(chéng)员(yuán)国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这些行动(dòng)都未能止(zhǐ)住(zhù)油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要(yào)进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗(luó)斯(sī)副总理诺瓦克(kè)则与沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了反(fǎn)调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本(běn)周末不(bù)可能减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自(zì)行回(huí)升至(zhì)每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议(yì)之(zhī)前做空原油，交易员永(yǒng)远不应该低(dī)估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议(yì)期(qī)间采取(qǔ)行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地(dì)做出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产的(de)可能(néng)性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国石油(yóu)部长们(men)决心避免重蹈2008年(nián)的(de)覆辙，当时全球经济和金(jīn)融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约成(chéng)员！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员。泽(zé)连斯基(jī)说，不是因为(wèi)不想，而是因为(wèi)目前很难。乌(wū)克(kè)兰只是希(xī)望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一(yī)点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克兰在(zài)成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)国之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些(xiē)保障(zhàng)都(dōu)写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正获得安(ān)全保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国(guó)《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基向北约(yuē)各(gè)国领(lǐng)导人明确(què)表(biǎo)示，除非(fēi)向基辅提(tí)供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端(rì)在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的准备(bèi)，基辅正在(zài)等待北约接(jiē)纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北(běi)约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对(duì)意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克(kè)当(dāng)地时间(jiān)6月1日在奥(ào)斯(sī)陆参加北约外(wài)长(zhǎng)会期间表示，德国不(bù)认为北约应该(gāi)在(zài)近期内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包(bāo)括(kuò)法国在内(nèi)的其他(tā)一些(xiē)北(běi)约成员国也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅速成为(wèi)北约(yuē)成员(yuán)国，而(ér)只(zhǐ)是希望为乌克(kè)兰提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债(zhài)务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债(zhài)务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)，避免了(le)可(kě)能出(chū)现的(de)美(měi)国有史以来首次(cì)违约，使得(dé)市场避险情绪(xù)消退。同时在(zài)美(měi)联储本月(yuè)会议或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数(shù)回落至一(yī)周低(dī)点，对风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一(yī)轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑(chēng)疲(pí)软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到(dào)，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)以来，天然(rán)橡胶市场(chǎng)消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半(bàn)月回(huí)调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情(qíng)分析(xī)系(xì)统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息(xī)提振(zhèn)有(yǒu)小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来(lái)，市场传言称(chēng)国储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响持续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该(gāi)消息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收(shōu)储为核(hé)心展开的新一季(jì)交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分析师(shī)童长征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一(yī)传闻息(xī)息相关(guān)。他指出(chū)，国储(chǔ)收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是(shì)关(guān)系国(guó)计民生、国防安全的重要战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严(yán)重(zhòng)过剩(shèng)的(de)。但要考虑到一个(gè)事实：中国(guó)的天然橡胶的自(zì)给(gěi)率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国(guó)本身(shēn)的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多(duō)变的国际(jì)政治格局中，对(duì)天然橡(xiàng)胶的(de)储备其实是(shì)有很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻(wén)的(de)收储量为10万吨，收储的对象(xiàng)是国产全乳胶（即(jí)期(qī)货交割品）。10万(wàn)吨的(de)量相对(duì)于整个天然(rán)橡胶的年产量来(lái)说非常(cháng)小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是如果收(shōu)储的对(duì)象是交割品的话，性质(zhì)就(jiù)不同了。因为(wèi)目(mù)前全年国(guó)产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相当全(quán)年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个(gè)比(bǐ)例。”在童长征看(kàn)来，如果(guǒ)国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格(gé)有可能会更上一层楼。但(dàn)是(shì)，由于整(zhěng)个事(shì)件的进程会(huì)非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条件的(de)改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游(yóu)需求并(bìng)未有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师(shī)胡华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应(yīng)进(jìn)入季节性的增产(chǎn)期，中国云南(nán)天(tiān)然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全(quán)面开割(gē)，海外越南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也(yě)全面(miàn)开割，目(mù)前主(zhǔ)要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目(mù)前天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料价格(gé)相(xiāng)对偏(piān)低，胶农(nóng)割胶(jiāo)积(jī)极(jí)性(xìng)不高(gāo)，加工(gōng)厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积(jī)极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积开(kāi)割，预(yù)计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得(dé)到缓解(jiě)。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相(xiāng)对正常。泰国东北(běi)部产区逐(zhú)步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本(běn)周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历(lì)史均值以下(xià)的概率较高，但由(yóu)于季节性的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对(duì)数量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会(huì)是(shì)引(yǐn)发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需(xū)求端(duān)来看，东证(zhèng)衍生(shēng)品研(yán)究院(yuàn)能化高级分析师曹璐(lù)表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂家外贸(mào)订(dìng)单量(liàng)较(jiào)为充(chōng)足，对(duì)开工(gōng)率形(xíng)成(chéng)一定(dìng)支撑，加(jiā)上(shàng)轮(lún)胎用原(yuán)料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内(nèi)销市场(chǎng)需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前(qián)期库存(cún)为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数据显示，目(mù)前(qián)下游外贸订(dìng)单充足(zú)，加之(zhī)内销订单(dān)缺货现象仍(réng)存，企业(yè)排产积极性不(bù)减。半钢(gāng)胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因(yīn)内销出货压力加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库(kù)存压(yā)力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡(hú)华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基(jī)本面(miàn)处(chù)于供需两弱(ruò)的格局(jú)中，尤(yóu)其(qí)是(shì)下(xià)游(yóu)需(xū)求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是不同的(de)市场(chǎng)主体预(yù)期(qī)不同，但是(shì)整体来说此前市场(chǎng)对(duì)今(jīn)年(nián)的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业(yè)来(lái)看，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反映国(guó)内实际需求并不(bù)差。但(dàn)是从汽车行业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺激护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存(cún)持续攀(pān)升，有些人(rén)认为是国内需求不行(xíng)，但(dàn)是(shì)其实是(shì)进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主(zhǔ)要(yào)还是宏(hóng)观面(miàn)主导胶价走势(shì)，一方面中(zhōng)国经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以及美国银行(xíng)危机和美(měi)债上(shàng)限问题等。看(kàn)向下半年，他认为天然橡胶基(jī)本(běn)面仍然(rán)缺(quē)乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面(miàn)预计比上(shàng)半年好，比如美联储加息步(bù)伐(fá)暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明(míng)确(què)方向，主要跟(gēn)随宏(hóng)观(guān)因素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应端仍然是主(zhǔ)导(dǎo)后市(shì)胶价走势的主要因素，随(suí)着(zhe)各产(chǎn)区(qū)开割后(hòu)产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因(yīn)素(sù)主要在需求端。从下(xià)半年来(lái)看，外需受海外经济衰退和(hé)汽(qì)车半导体短缺影响，预计(jì)难(nán)有起色。外需走(zǒu)弱也导致海外货(huò)源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压力(lì)。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑(jí)，已经出(chū)现一波反弹行情(qíng)，但节后市(shì)场从(cóng)交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏(sū)不及(jí)预期(qī)，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价(jià)基本(běn)面缺(quē)乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有价格的(de)绝对(duì)低(dī)位才能刺激有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需继续关注天气端是(shì)否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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