北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来(lái)自全(quán)球(qiú)投资(zī)者5个多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国(guó)银(yín)行危(wēi)机、苹果以及公(gōng)司“接班人(rén)”等(děng)热点(diǎn)话(huà)题(tí)进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股东(dōng)会(huì)上表示(shì)，他和芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积(jī)电在(zài)产(chǎn)业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可以与(蒙古女人为什么不能碰yǔ)台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时(shí)间获取(qǔ)本次(cì)股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条(tiáo)核心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖(mài)家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使我们(men)的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财(cái)务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多(duō)个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个品牌(pái)推向全球做(zuò)过(guò)很多(duō)尝(cháng)试，每次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉(jué)得走对(duì)了方(fāng)向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的(de)魔(mó)力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不(bù)能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴(bào)雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应(yīng)披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得非常出色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部(bù)门积极(jí)地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代表他(tā)们最终一(yī)定会成(chéng)功，这也不是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决(jué)的(de)问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成(chéng)功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超过了(le)能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道(dào)什(shén)么是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方(fāng)面做(zuò)一定(dìng)的预测，以及(jí)它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹(píng)果的(de)商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季(jì)度(dù)内快速买入(rù)卖出台积电(diàn)的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了(le)说明，在他(tā)看来台(tái)积电是世(shì)界范围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提(tí)高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。何(hé)况它们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可(kě)他(tā)是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲(fēi)特(tè)的回答是，“是(shì)的(de)，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估(gū)了自己，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需(xū)要高估就能(néng)成为天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能的(de)目标。我们的不(bù)同(tóng)之(zhī)处在(zài)于，我(wǒ)想(xiǎng)要的(de)不(bù)多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作(zuò)，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢(huān)和(hé)他(tā)在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福(fú)特(tè)汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年(nián)度(dù)报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会(huì)面临来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处(chù)于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车(chē)不是一个吸引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大(dà)的(de)成本和巨大的(de)风险，但(dàn)我(wǒ)不(bù)喜欢巨(jù)大(dà)的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工智能(néng)的(de)问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果你到(dào)中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程(chéng)度非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得用(yòng)人可能(néng)更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能取代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特(tè)也(yě)表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并(bìng)不能改(gǎi)变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机(jī)会在相对(duì)降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领域都(dōu)有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断(duàn)出(chū)现，而且会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其(qí)中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不(bù)过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在正在(zài)经历能源(yuán)行业(yè)的变(biàn)革，全球(qiú)都(dōu)是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事(shì)业公司，我们希望能(néng)够在全国的(de)每一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè蒙古女人为什么不能碰)是(shì)我们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的(de)经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会(huì)让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众解释(shì)为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会(huì)扰乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发(fā)生(shēng)的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是(shì)会传(chuán)染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发(fā)生了(le)很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任。他们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金要(yào)求，因(yīn)为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解(jiě)决不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们(men)每(měi)个人，包括学校的(de)孩子和(hé)其他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我们(men)购买了最初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防(fáng)债(zhài)券(quàn)和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的(de)新发明，但(dàn)它需(xū)要有旧的价(jià)值观(guān)。我们(men)不知道会发(fā)生什么，因为(wèi)在目前的(de)情况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行为方式，风(fēng)险就必(bì)须(xū)落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的(de)银行投资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行可(kě)能是一(yī)个非常不错(cuò)的投资(zī)。最初(chū)在(zài)1969年(nián)，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们(men)最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到任何其(qí)他(tā)货币能够取代它。我觉得(dé)没人能(néng)理(lǐ)解现在(zài)的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能(néng)比我们(men)更(gèng)清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需要印多少(shǎo)数额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直到它失控。人们(men)会对货(huò)币失去信心，他们的行为方(fāng)式可(kě)能(néng)会完(wán)全不同。我们无(wú)法预测(cè)，但我们知道(dào)这(zhè)不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市(shì)公司(sī)涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一(yī)家是(shì)自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技(jì)术公司(sī)，但在我们(men)看(kàn)来(lái)，其依(yī)然是(shì)一家保险公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术(shù)方(fāng)面需要做的(de)工作要(yào)比想象的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度(dù)还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可(kě)也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域(yù)更活跃(yuè)时(shí)？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很多地(dì)方市中心的(de)空洞化却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没(méi)有追索(suǒ)权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一(yī)团队(duì)的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们(men)走出(chū)疫情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题(tí)和其他一(yī)些问(wèn)题(tí)。我们的团(tuán)队优先考虑的(de)是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达(dá)到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企(qǐ)业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年都在增(zēng)加，而投资(zī)者不需要(yào)花(huā)任何钱。我们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特(tè)回(huí)答道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的(de)公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的(de)机会是非常有(yǒu)限的(de)，所以当一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖掉的时候，我们(men)需要(yào)足够的资金。但我们的股东(dōng)可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司(sī)如(rú)何在短期利润和长期防御能(néng)力之间(jiān)做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的(de)是(shì)，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在(zài)试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能(néng)洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的(de)经(jīng)理人，相(xiāng)对其他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之一(yī)，是(shì)从不会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一(yī)，他(tā)的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会(huì)去(qù)尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的部(bù)分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信的投(tóu)资(zī)机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希(xī)望(wàng)这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至(zhì)今日依然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔(ěr)被认(rèn)为(wèi)是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大部分(fēn)公(gōng)司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我(wǒ)会(huì)继续(xù)沿用，因为(wèi)股(gǔ)票(piào)回购将同(tóng)时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身(shēn)的(de)运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那(nà)么为(wèi)什么不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机(jī)来临(lín)，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这(zhè)样的价值观，并和他们(men)谈论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕家(jiā)庭，它们(men)在财产规(guī)划分配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题(tí)。我年(nián)事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同(tóng)时(shí)期(qī)来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人(rén)完全不(bù)向他们的(de)孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事情，而有些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子(zi)的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的(de)一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱(qián)要量(liàng)入(rù)为(wèi)出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能量的(de)人(rén)和活动；要(yào)活到(dào)老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功就(jiù)需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自(zì)己的事(shì)业。每(měi)天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非(fēi)常理想的工(gōng)作(zuò)环境，没(méi)有什(shén)么能比(bǐ)这(zhè)更美(měi)妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他(tā)产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书(shū)中写下一(yī)些(xiē)非(fēi)常有说(shuō)服力的(de)话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本(běn)书的排名(míng)，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持续(xù)的地位？”

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