用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来(lái)连续第(dì)三年(nián)净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步(bù)大(dà)增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案相(xiāng)迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案(lì)连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友(yǒu)网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用友网络连(lián)续第(dì)三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上呈(chéng)下降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进行了定增(zēng)融资(zī)。此次定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定(dìng)增市(shì)场颇为(wèi)活跃(yuè)的私募(mù)大佬葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后(hòu)，用友网络发(fā)布的(de)2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元(yuán)全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的(de)2022年各季度(dù)业绩更是连续(xù)爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友网络(luò)的(de)发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过(guò)财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业级服(fú)务市(shì)场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进入新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先的企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络(luò)正式发(fā)布了(le)完全基于互(hù)联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了(le)第一个(gè)阶(jiē)段的”用(yòng)友(yǒu)云”面(miàn)世(shì)、云(yún)平(píng)台(tái)及领(lǐng)域服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段(duàn)的统一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过6年的(de)规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用(yòng)友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络云(yún)服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得(dé)了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，已(yǐ)成为(wèi)公司主要(yào)收(shōu)入(rù)来(lái)源并继(jì)续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来(lái)看，用(yòng)友却还是没(méi)有多大(dà)突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出华为将在4月启用(yòng)自(zì)己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价(jià)直接跌(diē)停。尽管华(huá)为(wèi)目(mù)前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不(bù)一定会(huì)面向外部(bù)市(shì)场提供(gōng)高(gāo)端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用(yòng)友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心(xīn)的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市(shì)场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和(hé)股价上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅(fú)。对应到股价(jià)上，在(zài)此(cǐ)期间，用(yòng)友网络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净利(lì)润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值(zhí)还(hái)是有很(hěn)大的提升空(kōng)间(jiān)。但(dàn)从目前的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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