昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货(huò)全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股再次(cì)大(dà)跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再(zài)完(wán)全(quán)押注(zhù)美联储会再(zài)加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个(gè)基(jī)点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份加息几乎(hū)是(shì)肯定(dìng)的(de)，且(qiě)6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和(hé)党(dǎng)人必(bì)须在(zài)没(méi)有任何要(yào)求和条(tiáo)件的情(qíng)况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和(hé)削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债(zhài)务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的(de)激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们(men)的(de)基本自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我相信(xìn)这(zhè)是我(wǒ)们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用任期结束时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该(gāi)参(cān)选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际(jì)铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的(de)第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡(jī)蛋(dàn)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复(fù)至(zhì)节(jié)前标(biāo)准；其他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合(hé)约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相应股指期(qī)货的(de)交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便；四(sì)是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南(nán)北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年(nián)一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来(lái)看(kàn)，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持(chí)续向好发(fā)展态(tài)势，政策引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上(shàng)居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大(dà)概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一”备货(huò)基(jī)本收尾(wěi)，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求(qiú)再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于(yú)一(yī)季度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的(de)背(bèi)景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在需求(qiú)端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞(jìng)争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工作(zuò)日较少，产(chǎn)量预(yù)计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅(fú)度累(lèi)库，且随(suí)着复产利多(duō)增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印(yìn)度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一(yī)步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期(qī)棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库(kù)存短期内仍(réng)可能加(jiā)速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中(zhōng)供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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